封面来源：大参林门店

【编者按：ESG年报解读是搜狐财经及价值公司100联合发起的针对各公司ESG报告披露情况的解读专栏。参考上交所《上市公司治理准则》、港交所《环境、社会及管治守则》等文件，迭代完善各行业ESG星级测评体系标准，并以最新标准为依托，以2024年公司ESG报告为主要数据来源，对公司2024年环境资源、社会责任及公司管治进行评价】

——本文为“大参林”篇。

套刷医保

近日，一则日用品穿上医疗器械“马甲”变身医保“购物卡”的新闻，经央视曝光后，登上热搜榜单。报道显示，某连锁药房销售的所谓“医用隔离垫”，实际上只是普通的防晒冰袖和防晒口罩，却能通过医保结算。

图：央视调查视频

上述产品的生产厂商超亚新材料公司称，这些产品已取得第一类医疗器械备案凭证及医保编码，生产、包装与供货流程均符合规定。根据国家市场监管总局2021年10月起实施的《医疗器械注册与备案管理办法》，第一类医疗器械实行备案管理，企业无需开展临床试验，向市级药监部门备案后即可生产销售。

查询国家医保局备案信息可知，超亚医药旗下的超亚新材料、超亚器械等公司已完成共12款第一类医疗器械产品的备案，涵盖医用垫、敷料、眼罩等多个类别。

图：国家医保局备案信息

上述产品通过正规渠道进入大参林等连锁药店销售，其中超亚公司与大参林药店的合同销售金额接近9000万元。而视频中出现的大参林药店，主要从事中西成药、参茸滋补药材及中药饮片、保健品、医疗器械及其他商品的连锁零售业务，是国内收入与门店规模最大的连锁药店。至今年9月底，大参林全国门店总数已超过1.7万家。

部分企业利用一类医疗器械备案制的政策空间，将日常用品包装成医疗器械，从而实现部分 产品在医保系统中的合规结算。而对药店而言，这类产品毛利较高，且医保支付便捷，有助于吸引顾客并提高客单价，这种做法已逐渐成为行业内的通行现象。

从经营数据来看，大参林2024年非药品营收29.48亿元，毛利达到42%，较公司32.74%的平均毛利高出9个百分点；今年上半年，公司非药品收入已达17.81亿元。

值得关注的是，此次被曝光的并非只有大参林一家。包括海王星辰、张仲景在内的多家知名大型连锁药店，均不同程度牵涉其中。与此同时，随着医保监管政策的不断收紧，此类业务的合规性未来将面临更为严格的审视与监管。

不过，这一曝光事件并未对大参林的股价造成明显影响。截至周五收盘，公司股价报18.61元，较上周五收盘微涨1.75%。

终端门店医保违规频繁

大参林旗下多家定点药店曾多次因医保基金使用不规范问题被属地医保局通报。各地医保局公布的典型案例显示，门店违规行为主要集中在超医保范围支付、非医保支付范围的费用纳入医保结算、结算统计数据异常等三类，暴露出公司在终端门店医保管理环节存在的一些薄弱之处。

而医保合规处罚的频繁发生，恰好伴随着连锁门店的“狂奔式扩张”。过去几年，国内连锁药店行业进入 “万店竞争” 时代，老百姓大药房、益丰药房、一心堂等头部企业相继突破万店规模，扩张路径高度依赖加盟模式。

大参林的扩张步伐同样迅猛：2017 年公司登陆上交所主板时，门店数量尚不足3000家直营；2019年，公司正式启动加盟业务，扩张步伐自此逐步提速。2023年至2024年期间，大参林净增门店数量高达6500余家，公司也一跃成为国内门店数量最多的连锁药店企业。截至今年第三季度，大参林加盟店在总门店中的占比已攀升至40%左右。

为加强对加盟门店的管控，大参林推出了行业内首推的 “直营式加盟” 模式，对加盟店实行运营、采购、软件系统、人事培训等 “七统一” 管理，同时明确要求，加盟店所有商品必须从公司统一采购，不得对接其他供应商。

但即便有这样严格的管理标准，仍未能阻挡各地门店违规行为的发生。今年4月，大参林湖北某门店将非医保项目纳入医保结算，被责令退回资金并处以罚款。今年2月，大参林广东一家门店在专项检查中被查出非医保费用纳入医保结算、无处方销售处方药、中药饮片进销存不一等问题。今年1月，大参林广西某门店还因存在超标准收费、串换项目收费等违规问题，被暂停医保服务协议长达6个月。

信披评级回暖

10月底，上交所公布上市公司年度信息披露工作评价结果，此次参评的 2263 家沪市公司中，19%获评A级，64%获评B级，17%的公司获评C和D级。作为沪主板上市公司的大参林获评B级，相较于公司2024年度仅获D级、位列沪市2200余家上市公司后3%的评价结果有所回升。

大参林评级的变化，与公司此前的信息披露问题直接相关。2025年1月，大参林披露涉诉终审结果，广东高院驳回公司实际控制人之一柯金龙的再审申诉，维持二审裁定。根据生效判决，大参林全资子公司茂名大参林因犯单位行贿罪被判处罚金400万元，柯金龙本人获刑三年六个月并处罚金50万元。公司方面表示，该判决对公司损益影响较小，不会干扰正常生产运营。

2023年7月，当时柯金龙已被留置，子公司涉嫌单位行贿罪被依法指控。2024年2月，柯金龙正式辞去公司董事会相关职务。但大参林对该事件的信息披露存在明显延迟。迟至2024 年3月才正式披露实控人被刑拘的相关信息，距离其被留置已过去半年之久。事后公司致歉称，延迟披露系因误判事件影响及对信息披露要求把握不准所致。

监管部门随后针对信披问题作出处置。2024 年4月，广东证监局对大参林及董事长、时任董事兼总经理、时任董事会秘书等人采取监管谈话措施，指出公司在相关期间未及时履行信息披露义务，且部分公告信息不准确，要求公司限期整改并开展内部问责。同年6月，上交所下发纪律处分决定，对大参林予以六个月内不接受提交的证券发行上市申请文件的处分；同时，对前述几名相关责任人予以公开谴责。

至2025年三季报披露，柯金龙仍为大参林实际控制人之一，持股比例 18.17%，为公司第二大股东。2025前三季度，公司实现营收200.68亿元，同比增加1.71%；归母净利润10.81亿元，同比增加25.97%。