（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻8月28日讯（记者 陈晓娟）日前，西部证券（002673.SZ）发布上半年成绩单，其业绩呈现出“增利不增收”的分化特征。

今年上半年，西部证券合并报表实现营业收入27.89亿元，同比下降16.23%，主要受大宗商品贸易业务收入同比减少等影响；实现净利润7.85亿元，同比增长20.09%；基本每股收益为0.1759元/股，同比增长20.31%。

从业务板块来看，各板块表现分化，投行、财富管理业务表现亮眼，自营、资管表现偏弱。其中，投资银行业务实现营业收入1.96亿元，同比增长134.04%；财富管理业务实现营业收入5.42亿元，同比增长42.42%；信用业务实现营业收入2.70亿元，同比增长11.07%；自营投资业务实现营业收入10.24亿元，同比下降13.51%；资产管理业务实现营业收入0.71亿元，同比下降10.29%。

业务收入结构（图片来源：西部证券2025年半年报）

今年上半年，A股IPO数量和融资规模同比回升，西部证券投行也有所回暖，同比增长134.04%，是所有业务类别中增幅最高的。股权类业务上，公司聚焦区域市场，新增英氏控股、族兴新材2家企业北交所IPO申报，截至目前在审IPO项目5单。债券类业务方面，上半年，发行公司债券93只，同比增长116.28%；承销规模394.82亿元，同比增长80.09%。

财富信用板块实现营业收入8.12亿元，同比增长30.19%。其中，财富管理业务实现营收5.42亿元，同比增长42.42%，上半年新增客户数同比增长89%，客户托管资产规模提升8.7%；金融产品业务稳定发展，截至6月末公司权益类基金保有量同比增长36%，权益类ETF产品规模同比增长60%。信用业务实现营收2.70亿元，同比增长11.07%，截至6月末公司融资融券余额95.64亿元，股票质押业务期末待购回初始交易金额29.74亿元，其中自有资金出资16.97亿元、资管产品出资12.77亿元，新增落地项目1单。

自营投资业务作为占比近4成的第一大收入来源，受市场波动影响业绩下滑，上半年实现营收10.24亿元，同比下降13.51%。今年上半年，经纪、自营业务是证券行业业绩增长的主要驱动力。但不同券商在投资能力及策略上差异较大，或是导致出现分化的重要因素。由此来看，西部证券或未能把握住上半年市场“好行情”提供的机会。

资产管理业务实现营收0.71亿元，同比下降10.29%。公司资产管理总规模395.17亿元，较2024年末增长10.48%。

子公司业务方面，基金、期货贡献稳定。西部期货实现营业收入5.3亿元，其中二级子公司西部永唐实现营业收入4.84亿元。西部利得基金实现营业收入2.01亿元，公募管理规模1161亿元，同比增长33%；其中，非货币基金管理规模达925亿元，同比增长26%。

报告中同时披露了公司2025年半年度利润分配预案，向全体股东每10股派发现金红利0.10元（含税），拟分配现金股利0.45亿元（含税）。

利润分配预案（图片来源：西部证券2025年半年报）

此外，市场方面较为关注公司的战略并购进展。8月15日，证监会核准西部证券成为国融证券主要股东，核准陕西投资集团有限公司成为国融证券、国融基金管理有限公司、北京首创期货有限责任公司实际控制人，对西部证券依法受让国融证券11.51亿股股份（占国融证券股份总数64.5961%）无异议。初步测算，此次交易完成后，西部证券总资产预计突破1200亿元、净资产预计超300亿元，资本实力与行业排名都将迎来变动，但最终成效仍需取决于后续业务整合效率、风险管控及市场环境变化。

西部证券也在半年报中表示，后期，公司将按照相关法律法规要求办理上述股份的相关手续，并依法行使股东权利、履行股东义务，维护公司全体股东的利益。

除了外延式并购，西部证券还在发力“出海”，拟斥资10亿元设立香港子公司，以推动国际业务发展。需关注的是，去年8月才计划撤销国际业务部的西部证券，如今又要以香港子公司身份抢市场，也折射出其在港股复苏周期中抢占跨境业务的紧迫感。（蓝鲸新闻 陈晓娟 chenxiaojuan@lanjinger.com）