杠杆不仅用于投机，更是对冲工具，其核心公式为 “对冲所需合约数 = 现货市值 ÷（期货合约价值 ×β 系数）”。

系统性风险对冲：若持有 500 万元沪深 300 成分股组合（β=1），沪深 300 期货合约价值 120 万元 / 手，则需卖出 500 万 ÷120 万≈4 手期货。使用 10 倍杠杆时，仅需 48 万元保证金（4 手 ×12 万 / 手），即可对冲指数下跌 10% 带来的 50 万元现货亏损。2025 年 5 月市场下跌 8%，某组合通过此方法将亏损从 40 万元降至 2 万元（手续费及基差损耗）。

行业轮动中的杠杆微调：当预判消费板块跑赢大盘（β 升至 1.2），需增加 20% 对冲仓位。2025 年 6 月某消费组合将对冲合约从 5 手增至 6 手，成功抵消了大盘下跌 3% 时的超额亏损。

基差套利的杠杆应用：当期货升水超 1%（远月合约价格高于现货），可卖空期货同时买入现货，使用 5 倍杠杆放大套利收益。2025 年 7 月沪深 300 期货升水 1.2%，某机构投入 100 万元保证金（5 倍杠杆对应 500 万合约），1 个月后基差收敛，获利 6 万元（6% 收益率），远超无杠杆模式的 1.2%。

需注意，对冲并非无风险，当基差异常波动（如升水骤扩至 3%），需降低杠杆至 3 倍以下，2025 年 8 月某案例因此规避了基差风险导致的 20% 亏损。