文：韦亚军

摄影：Bob君

在共享经济普遍亏损的大环境下，乐摩物联跑出了一个“盈利样本”。

近日，福建乐摩物联科技股份有限公司（下称“乐摩物联”）在港交所更新招股书，继续推进主板上市计划，联席保荐人仍为中信建投国际与申万宏源香港。

这已是公司年内第二次递表。早在今年1月21日，乐摩物联就已首次提交上市申请，但因6个月内未完成聆讯，招股书于7月21日自动失效。

在港股市场中，招股书失效并不罕见，多数企业会在更新财务数据、回应监管问询后重新递表。但乐摩物联的“火速回表”仍引发市场关注——毕竟，它是目前中国市场份额最大的共享按摩椅运营商。

只融一轮就冲刺IPO

2014年5月，乐摩物联前身“福州掌创信息技术有限公司”成立，初期无实际业务。次年，按摩器材行业老兵谢忠惠收购其60%股权，成为控股股东。2016年Q4，乐摩物联推出共享按摩椅品牌“乐摩吧”，正式切入无人值守按摩场景。

值得一提的是，谢忠惠也是一位连续创业者。谢忠惠曾任中国最早按摩器材企业“东方神”总经理；2011年创立“韩尚”品牌，位列行业前十。由于一直没有换过行业，谢忠惠拥有按摩器材供应链、渠道、品牌全链路经验。

据公开报道，成立至今，乐摩物联只进行过唯一一轮融资——2017年12月，获基石资本5000万元A轮融资，投后估值4亿元。

此后8年至今，乐摩物联未再融资过，一直靠自我造血扩张至全国。在“烧钱扩张”成风的共享经济赛道中，这一点是难能可贵的。

因此，乐摩物联也称为为数不多的“只融一轮就冲刺IPO”的经典案例。

交易额连续4年第一

从营收来看，截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度以及截至2024年及2025年3月31日止三个月，公司分别录得收入3.30亿元、5.87亿元、7.98亿元、1.87亿元及2.21亿元。

乐摩物联在2024年的营收、净利均创历史新高；尤其2025年Q1，其收入已超过2022年全年。

根据弗若斯特沙利文数据显示，2024年乐摩物联在中国机器按摩市场份额达42.9%（按交易额），连续四年第一。中国机器按摩市场规模仅为27亿元，占整体按摩市场（5,362亿元）的0.5%；乐摩物联在整个按摩市场占比仅0.2%，仍具备巨大渗透空间。

一个“盈利样本”

在商业模式上，乐摩物联采用“直营+合伙人”双轮驱动模式，实现了重资产下的“轻”运营范式。

数据显示，乐摩物联的直营店占总网点数的71%，贡献约84%营收，均由自建团队选址、装修、运维；合伙人模式下，则由城市合伙人负责场地租金、日常运营，乐摩物联提供设备与系统，按交易额分成，毛利率高达74.44%。

在场景上，乐摩物联的布局主要分三部分。包括大型商业综合体（GFA>3万㎡），渗透率69% ，拥有5,132个项目；年票房大于500万元影院，渗透率55%，布局有1237家；年客流超过1000万的机场，渗透率58%，布局23个机场。

在共享经济普遍亏损的大环境下，乐摩物联用53.5万台按摩椅、1.5亿用户，跑出了一个“盈利样本”。这是非常值得肯定的。