6月25日，曹操出行执行董事兼CEO龚昕与曹操出行执行总裁兼CFO柳森森共同敲响金锣—— 曹操出行于港交所正式上市。

曹操出行此次IPO发行价为41.94港元/股，开盘首日即破发，跌幅一度达19%。在外界看来，曹操出行在港股上市首日的低迷表现，显示出市场对其发展的担忧。

事实上，曹操出行闯关港交所已经一年有余。2024年4月和10月，其先后向港交所递交上市申请。

2025年4月末，曹操出行再次递交招股书，最终于6月9日通过聆讯。

随着曹操出行在港股上市，李书福也迎来了第11家上市公司。

IPO前，李书福全资持有的Ugo Investment是曹操出行第一大股东，持股83.9%，相城相行持股7.4%，其他股东持股低于5%。

2015年，吉利控股集团“孵化”成立曹操出行，主要业务包括网约车、顺风车等，收入主要来自出行服务。

据了解，曹操出行的收入主要包括出行服务、车辆销售和汽车租赁。其中出行服务为营收的核心来源，占比高于90%。

曹操出行的财务状况，从表面数据来看，营收似乎呈现出一定的增长趋势，但净利润的表现却惨不忍睹。

招股说明书显示，在2021年、2022年、2023年及2024年1-6月期间，三年半累计巨亏76.06亿元。

更让人捏把汗的是，截至2024年6月底，其资产负债率飙达221.7%，账上1.59亿现金要填近百亿的窟窿，这哪是IPO，分明是一场财务大逃亡。

持续巨亏下，曹操出行一直通过高额借贷维持运营，账上现金仅1.59亿元，流动性濒临枯竭，此次IPO募资难以完全拆解债务难题。

曹操出行对聚合平台的依赖程度极高，这已然成为其发展过程中的一大隐患，更是导致其上市首日股价下跌的重要因素之一。

过度依赖聚合平台，使得曹操出行每年都要向聚合平台支付巨额佣金，去年向高德百度支付超10亿佣金。

作为出行服务平台，合规性是保障用户安全和服务质量的关键。然而，曹操出行在这方面却表现欠佳。

交通运输部数据显示，曹操出行订单合规率在头部平台中排名垫底。因为无证问题，曹操出行多次被监管部门约谈。

招股书显示，2022-2024年，曹操出行平台上一直存在大量未取得运输证的车辆和未取得网络预约出租汽车驾驶员证的司机。

这种系统性合规失序，不仅威胁用户安全，更可能触发监管重拳——一旦遭遇类似滴滴2021年的审查风暴，其上市估值将瞬间崩塌。

再说几句

尽管曹操出行以5.4%的市占率稳居行业第二，但面对滴滴70.4%的绝对统治，这个“老二”更像是在夹缝中求生。

更危险的是，其与第三名T3出行仅0.1%的微弱差距，在美团等跨界玩家持续蚕食下，曹操出行的市场地位随时可能易主。

曹操出行用一根大阴线，为共享经济泡沫画上了阶段性句号。这个曾被资本寄予厚望的行业，最终证明其商业本质仍是传统的运输服务业。当资本狂欢退场，那些没有真正创造效率提升和价值创新的模式，终究要接受市场的无情审判。这场暴跌不是结束，而是一轮更残酷淘汰赛的开始。