融资破冰 营收下滑 被“赋能”的方正证券走向何方
股东最大的赋能，就是股权结构终于明确、清晰了，这给方正证券（601901）的业务开展、日常管理带来了持续的正向作用。”在3月29日上午举行的2023年度业绩说明会上，方正证券（601901.SH）管理层回应了大股东如何“赋能”、与平安证券整合传闻等问题。
3月19日公布的年报数据显示，2023年，方正证券实现营业收入71.19亿元，同比减少8.46%，连续两年下滑，降幅比2022年收窄1.33个百分点；归母净利润连续两年保持正增长，2023年实现归母净利润21.52亿元，同比增长0.21%。
据数据，3月29日，方正证券的股价在10点40分左右快速拉升，领涨券商板块，最终收于8.18元，上涨4.60%，总市值为673亿元。
综合年报和管理层在业绩会上的表态来看，方正证券这家拥有36年历史的老牌券商正在逐渐走出前股东破产重整的阴影，处于关键的转型期。
轻资产业务承压
分业务来看，2023年，方正证券主要的经营收入来源是财富管理业务，实现营业收入50.20亿元，同比下降7.82%；较为亮眼的是投资与交易业务，该业务的营业收入为10.95亿元，同比增长25.38%，也是几大业务中唯一实现营收同比增长的业务；资产管理业务的营收为7.53亿元，同比下滑4.35%：
除“其他”业务项之外，投资银行业务是方正证券下滑最明显的业务。自2016年以来，方正证券的投行收入波动明显，一度由2016年的5.91亿元降至2018年的3.95亿元，经历2021年及2022年的波动，2023年共实现收入2.17亿元，同比下滑59.36%。
2023年，A股整体呈现震荡走势和结构性行情，证券行业整体承压。根据数据，2023年A股全年成交额为212.10万亿元，同比减少5.55%；2023年公募基金发行11534.16亿份，同比减少21.90%。
华创证券金融首席分析师徐康指出，受市场下行影响，方正证券的轻资产业务承压，该公司经纪手续费净收入变动与行业一致，同比下滑9.06%至32.74亿元。另外，方正证券全年投行手续费净收入为2.11亿元（同比下滑60.38%），IPO（首次公开募股）承销规模为3.42亿元（同比下滑91.27%），企业债+公司债承销规模为142.68亿元（同比下滑54.77%）。
在轻资产业务承压之时，方正证券的自营业务对其2023年的营收起到了支撑作用。2021年以来，随着各项业务风险有所降低，方正证券的债券质押回购通道开启，自营业务规模稳步回升。
截至2023年末，方正证券实现自营投资收益27.28亿元，同比增长22.15%。其中，在固定收益投资方面，方正证券表示，公司通过充分运用杠杆，抓住配置和波段交易机会，实现收入13.08亿元，同比增长19.02%，收益率为11.39%。
观察年报数据可见，2023年，在投行、基金等多条业务线人员略微缩减的趋势下，方正证券的自营和研究业务人员的数量却明显增长，截至12月底分别增加134人和207人，增长率分别为13.5%和17.3%。
早在方正证券2022年年报披露的2023年经营计划里，研究业务被定位为其要打造的发展新引擎之一。2023年，多名首席分析师加盟方正证券研究所屡次成为行业热点，如天风证券（601162）研究所原副所长刘章明成为方正证券研究所所长，同年还有华金证券原总裁助理曹凌松、德邦证券原首席经济学家芦哲加盟方正证券等。
从数据方面看，2023年，方正证券研究所产生的研究报告及路演、调研、培训等各种研究服务的数量均大幅增长，但是，实现的佣金分仓同比下滑20%至3.01亿元。
从行业大环境来看，自2023年7月地方证监局下发通知要求基金费率改革以来，公募基金降费降佣已是普遍趋势，券商研究所的分仓佣金收入均面临下降的趋势。去年年末以来，各家券商研究所采取各种措施控制成本，包括降薪、大规模优化团队，而方正证券研究所在“招兵买马”之后，将面临如何解决收入下滑趋势的问题。