黄金闪闪发光的五大理由
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【市场小论】
全世界货币超发，债务规模膨胀，更凸显黄金的保值增值属性。
何小林
近期，国际、国内黄金价格均创出历史新高。截至12月7日，国际金价今年上涨了12%，国内上涨了16%，超过了国内今年几乎所有的大类资产收益率。此外，由于黄金新工艺商业化的成功，新式黄金产品越来越受到国内消费者特别是新一代爱美年轻女性的青睐。
那么，是什么原因让古老的黄金再一次洗尽铅华，归来仍是少年，活力四射呢？主要有以下五个原因：
其一，黄金是唯一永恒的财富。世界各国的货币和历史上的货币财富千千万万，其兴也勃焉，其亡也忽焉。在漫长的货币演进史上，贝壳、绢帛、金、银、铜、铁等都曾经充当过货币材料。大浪淘沙，始见真金。只有黄金经受了时代、朝代、民族、家国、文化的洗礼，成为全世界公认的“货币财富”。中国先秦的黄金、古希腊古罗马的黄金，到今天还是黄金。
其二，新工艺扩大黄金消费市场。过去的黄金产品，制作工艺较为简单，年轻女性接受度低。近年来，由于加工技术的进步，3D及5D黄金、5G黄金、古法黄金、硬金、珐琅金、黄金镶嵌、鎏光黄金等等新产品琳琅满目，既时尚，又厚重，引领国风国潮，深受爱美的新一代年轻女性喜爱，获得了新的市场空间。
其三，培育钻石助攻黄金消费。近年来，人工培育钻石受益于技术进步，快速走向商业化，销售价格迅速下降，严重冲击天然钻石的价格体系，甚至颠覆了“钻石恒久远，一颗永流传”的传统钻石消费理念。尽管人工钻石与天然钻石的竞争还难分伯仲，但客观上导致不少消费者既不买人工钻，也不买天然钻，而改买新工艺黄金产品。
其四，全世界货币超发，债务规模膨胀，更凸显黄金的保值增值属性。货币超发是全球通病。国内学者任泽平的研究发现，如果把货币超发速度理解为M_[2]增速减GDP增速，包括美欧在内的发达经济体货币超发速度为年均5%—6%，发展中国家更高，部分发展中国家货币超发速度达50%。货币严重超发，后果就是通货膨胀严重，货币购买力严重下降。国外学者弗朗西斯科·加西亚·帕拉梅斯的研究表明，近90年来，美元购买力不断下降，1913年的一美元到2003年购买力只剩四美分，年均下降3.64%。相比之下，黄金的购买力较为稳定，近年还有上升的趋势。近30年来，以美元计价的金价涨幅与发达经济体货币超发速度基本同步，也就是说，黄金扛过了货币超发。
其五，全球央行增持黄金。全球央行增加或减少黄金储备，对黄金市场供求关系有重大影响。2008年国际金融海啸后，全球央行一直在增持黄金，仅今年年初到第三季度，全球“央妈”就增持黄金800吨，创历史新高。其中，中国央行连续12个月增持黄金，仅今年初到10月份就增持204吨，即便如此，目前我国外汇储备中黄金占比仍然偏低。其他增持比较多的还有新加坡、波兰、印度、中东等地的央行。
总的来说，黄金，由于自身得天独厚的物理、化学属性，供给增长较为有限，自古以来就寄托了人类追求财富增长的热情与梦想。近年来，加工新工艺助力，保值增值功能凸显，使得黄金消费吸引力有增无减，引无数“大妈”竞折腰，叠加全球“央妈”增持黄金，两“妈”合体，共同发力，让黄金更加光彩照人。
（作者系周大生珠宝副总裁、董秘）
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