清华硕士“四顾”IPO，国内最大的阻燃剂厂商冲击创业板 | 专精快报
作者 | 彭容
编辑 | 袁斯来
硬氪获悉，近日，洛阳中超股份在深交所更新了半年报财务数据。其在今年6月递交招股书，拟在创业板上市，9月回复了首轮问询。
中超股份主营先进无机非金属材料的研发、生产和销售，是国家级专精特新“小巨人”企业。主要产品为超细氢氧化铝、特种氧化铝、勃姆石等，广泛应用于电线电缆、光纤光缆、新能源电池等领域。
业绩方面，2020-2022年，中超股份营收分别为5.91亿元、6.81亿元和8.34亿元，近三年复合增长率为18.82%；扣非净利润分别为1.3亿元、1.37亿元和1.41亿元，近三年复合增长率不足4%。虽然中超股份的业绩呈上升趋势，但盈利能力并不强劲，这和主营业务毛利率下降关系紧密，后者从2020年的34.48%下降至2022年的27.7%。
图源招股书
超细氢氧化铝是中超股份的核心产品，具有阻燃、抑烟等功能，广泛应用于电线电缆、光纤光缆和高端保温材料等领域。2020-2022年，该类产品实现收入分别为5.76亿元、6.57亿元和7.85亿元，在营收规模逐渐扩大的同时，占比略有减小，从2020年的97.95%下降至2022年的94.42%。
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据招股书透露，中超股份的超细氢氧化铝在国内市场占有率较高，已连续3年产销量位居行业首位。2022年，中超股份的市占率超过20%，超过了国内铝业龙头中国铝业（601600.SH），后者是全球第一大氧化铝和精细氧化铝厂商、第二大电解铝厂商。
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中超股份的产品还包括以特种氧化铝、勃姆石为代表的锂电池涂覆材料，应用于储能电池、消费电池和动力电池等领域，主要客户包括珠海辰玉、河北金力、沧州明珠 （002108.SZ）等。近三年，该类产品的营收规模和占比都逐年增大，2022年，营收达0.46亿元，占比为5.58%。
在锂电池涂覆细分领域，中超股份的主要竞争对手是国瓷材料（300285.SZ）、壹石通（688733.SH）和璞泰来（603659.SH），这些企业同时也是中超股份的客户。招股书显示，2022年，壹石通的锂电池涂覆材料实现营收4.83亿元，是中超股份的10倍多。
中超股份的创始人有5位，分别是裴广斌、张金华、刘爱林、程国胜和冯卫，五人都是化工行业出身。其中，裴广斌、张金华和程国胜都毕业于华南理工大学无机非金属材料专业，裴广斌随后还在清华读了硕士。2003年，五人共出资500万元设立中超有限，是中超股份的前身。
目前，裴广斌和张金华是中超股份的实际控制人，共计持有61.61%的股份。在中超股份的董事中，还有北京化工大学的王秀芬教授坐镇。
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本次上市，中超股份拟募集资金12.4亿元，除补充流动资金外，主要用于两大应用方向的扩产。2022年，中超股份的资产总额为10.47亿元，本次募集资金超过了资产总额，相当于“再造”一个中超。
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值得注意的是，本次是中超股份第4次冲击IPO，其在2016年就准备冲击A股主板，但在辅导备案阶段就宣告终止。2019年6月，中超股份重启IPO，冲刺创业板，在7月被抽到现场搜查后不久就撤回了IPO。
2020年10月，中超股份改道科创板冲击IPO，并在问询函中说明了前次撤回IPO的原因，主要是增资扩股和上市地点变更。次年1月，再次主动撤回IPO，在本次深交所的问询中，其解释称是科创属性不够突出的原因。
细数中超股份的招股书，盈利能力不强、毛利率下降、没有明星股东“撑腰”等都是痛点。这群60后的高材生在七年间“四顾”IPO，此次能否成功敲钟，硬氪将持续关注。
36氪制图
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