最狂经济学家：要尽快把通胀推到6%
这两天，国内宏观经济学界比较热闹。
起因是知名经济学家张五常，发了一篇文章，文章中的建议，引发了不小的争议。
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张五常的学术地位就不过多阐述了，大家有兴趣可以自行搜索。他是现代新制度经济学和现代产权经济学的创始人之一，一向狂傲不羁，喜出狂言，看发型就知道了。
这篇文章，他的核心观点是：
凯恩斯认为国民的消费是基于他们的收入，而弗里德曼则认为国民的消费是基于他们的财富。但从消费这一点看，所有证据都说弗里德曼是对的。
今天中国经济的一个困难，是因为好些原因，楼价下降，这是上述方程式的W下降。这财富下降对经济的损害严重，因为这不像收入那样。收入是过渡性的，但财富不是。财富下降，是代表着市民对将来的收入预期是永远地下降了。
在不约束楼价之外，中国的央行要尽快把通胀的年率推到6%左右，然后调校到4%，再跟着是让这4%的通胀率持续到经济的整体有全面性的可观发展。
总结下来就是，央行要尽快通过通胀的方式，支撑资产价值，避免走向通缩。
当然，还是推荐大家去看他的原文，包括他文章开头提到的19年写的《深圳是个现象吗？》那篇文章。
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张五常的观点，也引发了一系列的讨论。
如前交银首席洪灏的观点是：
如长江首席伍戈，在张五常发文前1天的研报，其实提到了类似的观点：
国际来看，唯有更果敢的逆周期政策而非市场出清，才能阻断价格低迷的循环。
至少张五常的观点，从海外的真实情况看，是得到支持的。
比如最近日本通胀很厉害，3季度GDP直接-2.5%了，但日本央行还是不敢加息，就是因为2000年8月，日本央行加息后仅维持了半年就降息的乌龙事件，扼杀了日本的复苏。
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老南也谈谈自己的观点。
大家在讨论问题时，很多争议在于定义不清，导致鸡同鸭讲。比如中短期的困难，和长期的方向，并不是绝对矛盾。比如房价去泡沫，和稳就业稳收入，也并不是绝对矛盾。只是政策上的度和分寸。
如老南在《风口转换，你应该站在哪里》中提过“这几年我们遇到的一系列困难，本质就是中国经济，由“债务驱动”转向“生产效率驱动”，进而引发的传统模式风险释放，和资产定价框架、职业发展等，一系列的剧烈变化。”
这条路肯定是对的，但这个过程是漫长的，向这个目标出发，不代表就要忽略当下稳就业稳收入。
如经常有粉丝留言，为啥你们号是写理财的，但经常写房产？那是因为房产，在中国居民资产占比高达60%。
同样20%的降幅，对于中产而言，月收入从1万降到8000的痛苦和冲击，是远小于自己的房产，从400万降到320万。
所以在国内房价出清到一定的阶段，且已经明显抑制消费，有可能引发费雪的“债务—通缩理论”前，适度干预是有必要的。
尤其上月的CPI为-0.5%，就更应该出手了。
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今年国内很多宏观分析，到年底看，出现了一系列的错判，其实用一张图可以表述：
资料来源：Wind，海通证券研究所
本来预期的财政支持，今年是显著低于预期的。当然这里面是存在客观的掣肘，如美联储疯狂加息，人民币面临较大的贬值压力，对货币、财政政策，是有掣肘的。如地方债务的去化过程，对财政支出，是有掣肘的。
但到了目前这个时间点，美联储加息基本告一段落，虽不会快速降息，但人民币贬值压力小了许多。比如国内去杠杆，在过去几年的出清后，已经释放了不少。
这个时候，其实也到了适合政策出手的时间点。
所以大家不知道有没有关注到，刚结束的中央经济工作会议，央视在报道时，重点突出了12个字——稳中求进、以进促稳、先立后破。
新闻中的原话是：
这次会议在“稳中求进”后面加上了“以进促稳、先立后破”。这是更加重视“进”的作用，爬坡过坎、闯关夺隘，没有“进”也很难“稳”。
结
所以，预期明年，财政政策的力度会更大，通过财政支出，去优化企业、家庭的资产负债表。
其实疫情期间，美国政府全民发钱，也是属于通过财政支出，优化企业、家庭的资产负债表。
但区别在于，国内过去多次，是通过基建投入的方式支出，美国更偏向发钱到消费段的方式支出。
这一次，国内会采取什么样的方式，其实是值得一看的，有可能会两者皆有。
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