规模断崖跳水！百亿管理人仅剩四家，公募FOF遭遇发展阵痛
原创 新经济IP 新经济e线 2024-03-19 09:02 广东
公募FOF步入低谷期。
2024年3月14日，广发基金发布公告称，旗下广发积极回报3个月持有（FOF）可能触发《基金合同》终止情形。
根据《基金合同》第五部分“基金备案”第三条约定：“《基金合同》生效后，连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元人民币情形的，基金管理人应在定期报告中予以披露；连续五十个工作日出现前述情形的，基金管理人应当终止基金合同，并按照基金合同的约定程序进行清算，不需要召开基金份额持有人大会进行表决。”截至2024年3月12日日终，该基金的基金资产净值已连续40个工作日低于5000万元人民币，距离清盘仅一步之遥。
作为偏股混合型FOF，广发积极回报3个月持有（FOF）成立于2023年9月20日，至今尚不到半年时间。彼时，基金初始募集规模约2.62亿元，募集有效认购总户数为19942户。
此前，浙商汇金卓越优选3 个月持有（FOF）刚于今年3月8日发布了基金清算报告。今年1月9日，该基金份额持有人大会表决通过了终止基金合同有关事项的议案。根据决议生效公告，该基金并于2024年1月11日进入清算程序。包括该基金在内，自去年年初至今年3月14日，已完成清算的FOF产品共计有13只。
来源：基金公告
公开资料表明，浙商汇金卓越优选3 个月持有（FOF）成立于2020年5月15日，其募集规模为2.93亿元。截至基金最后运作日的2024年1月10日，基金份额净值0.7278元，基金份额总额1576.55万份，对应基金资产净值仅1147.41万元。
新经济e线注意到，整体来看，公募FOF市场已遭遇规模瓶颈，近年来规模出现断崖跳水。Wind统计显示，2021年至2023年三年间，公募FOF数量从240只激增至486只，但年末累计基金资产净值不增反减，分别为2222.41亿元、1927亿元、1554.73亿元，同比降幅分别达13.29%和19.32%。
百亿管理人仅剩四家
据新经济e线了解，随着个人养老金制度正式实施，公募基金公司都在积极布局养老FOF领域，不断有行业新兵涌入市场。Wind统计表明，FOF管理人数量从2022年年末的78家增加到2023年的84家，FOF产品数量也从379只大幅增加至486只，同比增速近三成。不过，形成鲜明对比的是，尽管各家管理人积极性高涨，但市场似乎并不买账。其中，百亿FOF管理人数量从2022年末的六家减少至2023年的四家。早在2021年年末，这一数字为七家。
按年度FOF基金规模从高到低排序的话，截至2023年年末，四家百亿FOF管理人分别为兴证全球基金、交银施罗德基金、易方达基金、南方基金，其管理规模分别达182.25亿元、136.67亿元、125.75亿元、119.62亿元，合计约564.28亿元，占公募FOF市场的比例为36.29%。相较2022年，以上四家百亿FOF管理人中，南方基金唯一一家规模全年录得逆势上涨，同比增长12.03亿元。
Wind统计表明，2023年，南方基金新成立FOF产品共计9只（份额合并计算），合计募集规模达44.31亿元，特别是南方浩恒稳健优选6个月持有（A/C）发行规模超过25亿元，成为年度爆款FOF产品。同样，南方浩祥3个月持有募集金额也超过8亿元，达8.5亿元。其中，前者为偏债混合型FOF基金，后者为债券型FOF基金。
而其余三家百亿FOF管理人去年均出现了不同程度的下滑。特别是交银施罗德基金，公司2023年FOF管理规模较2022年大幅缩水95亿元，同比缩水率超过四成。早在2021年，交银施罗德基金FOF管理规模曾高达389.02亿元，位列行业榜首。进入2022年，这一位置被兴证全球基金一举赶超。再到2023年，尽管公司仍位居行业第二，但相对优势并不显著，与位列第三的易方达基金仅相差10.92亿元。
其中，公司旗下旗舰产品——交银安享稳健养老一年（A/C）规模在2023年更是跌破百亿元大关，年末基金资产净值骤降至66.32亿元，较2022年的124.54亿元，大幅下降46.75%，基金A类份额也从107.22亿份减少至56.63亿份，净赎回50.59亿份。同样，交银招享一年持有（A/C）规模也从2022年四季度末的52.61亿元下降至2023年四季度末的34.41亿元，全年缩水34.59%。以上两只FOF产品均为偏债混合型FOF基金，分别成立于2019年5月30日和2021年8月24日。前者成立以来的总回报为16.27%，同类排名19/30；后者成立以来的总回报为-1.24%，同类排名16/75。
此外，在去年被挤下百亿FOF管理人的名单中，广发基金榜上有名。Wind统计显示，截至2023年四季度末，广发基金FOF管理规模已下降至82.42亿元，较2022年四季度末的111.83亿元，同比下降29.41亿元，降幅达26.30%，超过行业平均下降水平。
来源：基金公告
按广发基金去年年末FOF产品规模排序的话，包括广发积极回报3个月持有（FOF）在内，旗下基金资产净值低于2亿元的迷你基金共计有9只，余下8只分别为广发积极养老目标五年持有（A/C）、广发养老目标2060五年持有、广发养老目标日期2045三年持有、广发积极优势（A/C）、广发养老2040三年持有（A/C）、广发安腾稳健6个月持有（A/C）、广发养老2035三年持有（A/C）、广发均衡养老目标三年持有（A/C）。
其中，广发积极养老目标五年持有（A/C）、广发养老目标2060五年持有、广发养老目标日期2045三年持有等3只产品规模均不足亿元。后两只产品也分别刚于去年7月和5月才成立。
公募FOF遭遇发展阵痛
新经济e线注意到，在公募FOF遭遇发展阵痛背后，产品发行也是节节败退。按年度计，继2021年全年FOF产品发行历史性突破1100亿份大关之后，2022年和2023年两年均大幅跳水。Wind统计显示，2021年至2023年，全年FOF发行份额分别为1194.86亿元、426.96亿元、234.24亿份，同比分别大降64.27%和45.14%。
新经济e线获悉，尽管公募FOF产品数量不断攀升，但基金规模却已连续六个季度出现下滑。具体来看，2019年一季度至2022年二季度期间，FOF规模同比增速显著高于全市场非货币基金同比增幅。但自2022年三季度以来，FOF规模同比增速快速下滑，明显低于全市场非货币基金同比增幅。
与此同时，伴随2019至2021年FOF市场的快速发展，公募FOF规模占市场非货币基金规模比例持续攀升，并于2022年一季度达到高点，但随后受权益市场表现欠佳影响，其规模占比也有所下降，截至2023年末公募FOF规模占全市场非货币基金规模比例仅为0.97%。
由于投资者认购意愿不足，公募FOF市场平均募集规模也是连年下滑。2022年至2023年两年来，权益市场赚钱效应不佳，FOF基金难以获得大规模的资金流入，募集规模持续下滑，2023年四季度发行的22只FOF基金，平均募集规模仅为1.3亿元。2023年，全年平均发行份额从2022年的3.07亿份下降至1.99亿份。
就具体发行情况来看，2023年单只FOF募集规模分化较大，龙头效应显著。其中，募集规模前10位的FOF占全年募集规模之比超过四成。Wind统计表明，去年发行规模超过10元的FOF产品共计有4只，分别为南方浩稳优选9个月持有（A/C）、鹏华易诚积极3个月持有（A/C）、兴证全球优选积极三个月持有（A/C）、南方浩祥3个月持有，分别达25.27亿元、12.90亿元、10.76亿元、10.10亿元。相比之下，以发起式基金为代表，迷你FOF数量（成立规模低于2亿）占比则接近六成左右。
要知道，早在2021年的顶盛时期，FOF市场接受度大幅上升，单只基金平均募集规模12.71亿元，较前期大幅提升，尤其是2021年一季度发行的6只基金受到市场广泛关注，单只基金平均募集规模高达24.36亿元，创下FOF募集规模高点。
若按新成立的FOF类型进行分类的话，普通FOF是2023年FOF各类型中最大的赢家，以55只合计176.07亿元的规模拔得头筹。规模占比上看，其占FOF发行规模的75.07%。就细分类型而言，偏股混合FOF、灵活配置混合FOF和债券FOF平均发行规模占据前三位。其中，债券FOF虽然发行数量较少，但平均发行规模偏高，达2.97亿元。除此以外，仅稳健养老目标风险FOF、养老目标日期FOF 2040和养老目标日期FOF 2050三类FOF平均发行规模超过1亿元。
可以看到，依据风险不同将养老目标风险FOF拆分为积极养老目标风险FOF、平衡养老目标风险FOF与稳健养老目标风险FOF进一步细分的话，稳健养老目标风险FOF的数量与规模远超其他两类，尤其是稳健养老目标风险FOF的规模在养老目标风险FOF基金中占据主要地位，投资者风险偏好普遍较低。
新经济e线获悉，进入2024年，公募FOF发行数量和发行规模仍在低位徘徊。截至3月14日，年内新成立FOF产品共计10只，募集规模合计仅25.7亿元，平均发行规模约2.57亿元。相比之下，去年同期新成立FOF产品为25只，募集规模合计为64.57亿元，平均发行规模基本接近。
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