【汽车人◆盘面】套期保值？锂期货频现“天地板”
锂矿企业纷纷下场在期货市场进行卖空交易，以此来进行套期保值，但也同时加速了期货的下跌。
文 /《汽车人》张恒
近日，碳酸锂期货把“天地板”的行情演绎到了极致。但令人看不懂的是，股票市场和期货市场的走势竟完全相反。
12月7日，A股锂矿板块下跌1.41%，而碳酸锂期货却涨停（+6.99%，报收95600元/吨）。前一天的情况则相反，A股锂矿板块大涨4.28%，期货却盘中跌停（-2.27%，报收92450元/吨）。
显而易见，矿企和投机者的操作已经不再理性了。
矿企下场套期保值
碳酸锂价格的大起大落，反映了市场对供需变化的预期。
当市场对于新能源汽车需求持乐观态度，形成供不应求的局面，锂价由此上涨；当市场持悲观态度，预期碳酸锂的需求将放缓，锂价因此下跌，并加速碳酸锂生产企业的利润下降，甚至亏损。
根据铜冠金源期货的分析，当碳酸锂价格跌入10万元/吨时，部分A股上市公司已陷入亏损。在当前的锂价下，约有三分之一的碳酸锂产能面临亏损，并集中在锂云母环节。另一方面，碳酸锂价格的下跌，也给碳酸锂消费企业带来了成本压力，尤其是那些签订了高价长协的企业。
从11月份中旬以来，锂矿企业纷纷下场在期货市场进行卖空交易，以此来进行套期保值，但也同时加速了期货的下跌。这就是当前我们所见的局面。
锂业面临痛苦转型
碳酸锂价格的下跌，是否意味着新能源汽车市场的萎缩？或是碳酸锂行业的衰落？《汽车人》认为，这只是碳酸锂行业的一个周期性的阶段调整，也是锂业痛苦的转型期。
从长期来看，碳酸锂的需求仍然具有增长空间。
一是新能源汽车市场仍处于快速发展的阶段。根据高工锂电的预测，2024年全球新能源汽车销量将接近2000万辆，同比增长约67%。其中，中国占比约为45%，欧洲占比约为25%，美国占比约为10%。
二是锂电池技术仍然处于不断创新和升级的过程中。碳酸锂作为锂电池的核心原料，具有不可替代的优势，未来几年仍将保持较高的技术含量和市场占有率。
从中短期看，碳酸锂的供应存在一定的压力。
一方面，有机构预计2024年国内碳酸锂总供应量约为99万吨，需求量约为87.9万吨。基本面过剩加剧，期现货下跌的趋势便难以改变。
另一方面，碳酸锂的库存仍然处于较高的水平。据SMM（上海有色网）的数据，2023年11月，全球碳酸锂的库存量约为15万吨，同比增长约50%。其中，中国占比约为60%，澳大利亚占比约为20%，南美占比约为15%。
预计未来一段时间，碳酸锂的价格仍然会呈现下行趋势，但现货的下行空间有限，很难过度到崩盘。中信建投分析，当前价格已经开始挑战企业生产成本，下方也已接近其判断的合理中枢，预测2024年碳酸锂的价格或跌至10万元/吨以下，但不会低于8万元/吨。
期货市场一系列的疯狂行为，是由于锂矿企业为了套期保值进行卖空操纵所致，以及12月7日投机者空头回补导致的短期波动。股市只是提前反映了这个情况。随着交割日的到来，期货和现货将逐步归于理性。【版权声明】本文系《汽车人》原创稿件，未经授权不得转载。