非农数据高于预期！黄金反弹承压，还能继续上涨吗？
美国公布11 月非农就业人数增加19.9 万人高于预期，失业率回落至3.7%，但考虑到本周公布的10 月JOLTs职位空缺873.3 万人，降至近2 年半以来的最低水平，且11月就业好于预期或主因10月罢工影响消除因素，就业供需紧张格局缓和趋势仍然不变。非农就业好于预期，金价回调不改长期趋势。
另外中国11 月外汇储备继续增持黄金，黄金储备规模7158 万盎司，环比增加38 万盎司，连续第13 个月增持。随着美联储加息周期近尾声、海外经济下行压力仍然存在、央行购金持续，市场避险情绪高涨，黄金配置价值仍然凸显。
据CME Fedwatch，2023 年12月9日市场预期美联储于24 年3 月降息的概率降至45.6%，且预期美联储将于2024年底降息至425-450BP（31.2%）。就业数据方面，美国11月新增非农就业人数19.9 万人，高于前值15 万人；时薪年率4%，低于前值4.1%；失业率3.7%，低于前值3.9%；劳动参与率62.8%，高于前值62.7%。
随着美国通胀数据和就业市场的边际放缓，市场对美国紧缩性货币政策转向的预期或不断提前，黄金价格有望上涨。美国就业市场仍强劲，本周要重点关注12月美联储议息会议。骑牛看熊认为中期黄金依旧偏强，关于降息的交易将频繁带动金价上行。金价偏强继续带动黄金个股业绩释放，市值产量比可以衡量公司业绩价格弹性，金价上涨周期中拥有更高的弹性。
美国11月季调后非农就业人口增19.9万人，高于预期的增18万人，前值增15万人；失业率为3.7%，预期3.9%，前值3.9%。新增非农数据超预期和失业率低于预期显示出美国劳动力市场韧性，结合美联储此前鹰派发言，数据发出后美元美债走强，金价承压，美联储降息预期降温，最新市场预期的首次降息时点从2024年3月延后至5月。
美国经济下行压力继续提振避险情绪，全球央行购金热情不减，历史上美联储每次降息及加息末期至降息前的平台期，黄金表现依旧强势。周初黄金价格冲高，盘中黄金价格曾达历史高位后回落，周中美国ADP数据不达预期，市场推测美联储12 月份不再加息，黄金价格大幅度波动，主要还是受到市场数据的影响所导致。
去美元化和全球央行系统性增持黄金储备的趋势可能愈加凸显，全球黄金储备的提升空间潜力较大。央行系统性增持黄金储备方兴未艾，消费+投资需求双轮驱动打开黄金实体需求新空间。 全球黄金供应面临增长瓶颈，有待更高的价格激励。一是全球黄金资源禀赋日益下降，生产成本攀升，金企经营压力上升。
中国和印度作为当前全球前列的黄金珠宝消费国，在经济复苏向好的背景下，黄金首饰及金条等实体需求在投资+消费双轮驱动下仍具备一定的增长空间。骑牛看熊坚定看好黄金的重大配置机遇，国内黄金上市公司三大表的修复以及资本开支能力提升，以及逆全球化导致经营风险上升，国内金企成长性和安全性重估动能强劲。