私募股权机构求变 硬科技成投资“新高地”
日前，由投中信息和投中网主办的第17届中国投资年会·有限合伙人峰会举行，主题为“包容共进·蓄势以待”。与会人员表示，目前股权投资行业正转向重构调整时期，面临募资难、退出难等问题。与此同时，在政府引导基金地位逐渐提升的背景下，硬科技、医药等领域的创新型中小企业逐渐成为资金竞逐“新高地”。
创投行业新趋势显现
“创投行业目前正由此前的蓬勃发展时期转到了现在的洗牌、重构、调整时期。面对新的变化，提出怎样新的打法是我们必须要面对的问题。”粤科金融集团党委书记、董事长林浩钧表示，当前创投市场呈现出四大现象，即创投队伍缩小、国有机构增加、市场由以前的“项目找资金”转变为“资金找项目”、行业竞争进一步加剧。
在林浩钧看来，面对当下行业的难点痛点，创投机构应紧跟国家整体发展形势，找准投资重点领域，以战略性新兴产业为代表的实体企业成为转移的重点。与此同时，经济转型的阶段需要有组织力，创投机构需要培养自身比较优势，“抱团取暖”，“单兵作战”将无法适应新的发展。
“创新型中小企业是推动科技创新和现代化产业链的重要力量，而资本市场的股权融资与其契合度较高。一方面，这类企业是迭代快、风险高的轻资产。另一方面，这类企业具有高风险、高收益的特点，更适合股权投资的风险偏好。”联创资本创始合伙人、董事长韩宇泽也表示，解决创新型中小企业的融资难问题，要重视私募股权基金的作用。未来，应持续推动资本市场创新，更好地服务创新型企业、特别是专精特新企业。
政府引导基金参与度不断提升
值得注意的是，政府引导基金近年来正逐渐成为愈发重要的LP。“目前，广州市登记备案的私募基金管理人超800家，管理基金数量超5700只，管理资金规模约5000亿元。”广州市地方金融监督管理局党组书记、局长邱亿通介绍称，广州已设立1500亿元产业母基金、500亿元创投母基金，加快推进广州高水平科技自立自强和构建现代化产业体系建设。同时设立广州市新兴产业发展引导基金、工业和信息化发展基金、科技创新母基金等7支政府引导基金，撬动社会资本投早、投小、投科技。
“今年新设省级政府引导基金较多，趋势上呈现顶层设计、集中管理、逐层放大的趋势。”广州基金助理总经理、广州新兴基金董事长付燕提出，当前政府引导基金存在六大特征：一是地域间的竞争较大；二是规模和资金量整体较小；三是特定领域的母基金增加，如广东省专门设立了半导体基金等；四是母基金加直投的方式愈发普遍，目前四分之三的母基金均采用了母基金加直投的模式；五是越来越注重招商引资；六是审计监管的颗粒度更细，监管趋严。
根据CVSource投中数据，截至今年三季度末，省级政府引导基金迎来较快增长，且单基金规模较大，自身规模总量单年增加1685亿元、达到12243亿元，数量占比为24.73%，而规模占比则达到了38.44%。同时，市级政府引导基金也延续了较快增长趋势，数量达到828只，占整体数量比重为53.18%，超过半数，且自身规模为11686亿元，占整体规模比重为42.69%，数量和规模占比均为最高。
“硬科技”或迎投资窗口期
面临行业新变化与新机遇，如何选择下一阶段的投资领域？机构人士表示，硬科技或成为长达十年、二十年的投资主题，而医疗健康以及消费行业也将迎来重构，部分脱颖而出的企业或迎来投资窗口期。
在基石资本董事长张维看来，科技产业可分为两类，硬科技产业和新兴产业。其中硬科技产业涉及基础研究的代际差距，技术节点更多、技术壁垒更高。“基石资本的产业链投资，一是投资于工具，比如半导体与工业软件；二是投资运用，比如智慧汽车与机器人、生命科学与健康。”他表示，“硬科技与新兴产业，二者都是我们重点布局的方向。”
“在2018年到2028年的十年里，未来三年可能是医疗健康行业最好的投资窗口期。”华盖资本董事长、创始合伙人许小林表示，医疗是不可或缺的刚需，同时也是一个抗周期的行业，不管是二级市场公募基金的持仓情况，亦或是一级市场的估值情况，目前都处于历史低位。
黑蚁资本创始及管理合伙人何愚则表示，对消费行业“乐观且充满信心”。在他看来，当下公司利润空间的收窄，一定会引发成本的重构和竞争格局的改变。企业更为极致地追求效率、或更为极致地追求体验，而头部公司会更加明显。在此过程中，盈利性带来的挑战将会呼唤新的技术和商业创新。
来源：证券时报