新增独角兽数量告急！
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来源：母基金研究中心
（ID：mjjyjzx）
摄影：Bob君
逐年锐减。
“中国新增独角兽企业数量正在锐减。”全国政协委员、上海交通大学中国发展研究院执行院长陆铭近日在接受媒体采访时提出了这个观察。
独角兽企业(unicorn company）是投资行业的术语，指一个企业成立不足10年，且公司估值超过10亿美元的未上市企业。这样的企业将是未来市场发展的主要方向，体量大，具有核心竞争力。
据胡润发布的《2023全球独角兽榜》，2023年中国独角兽数量虽以316家在全球位居第二，但过去一年新增仅15家，2022年这个数字是40家，而在2018年，这个数字是156家。
对比来看，在2023年，美国独角兽增加179家。从全球来看，在过去一年全球新诞生了500多家独角兽企业，平均每周接近10家。
是什么原因让中国新增独角兽企业数量逐年锐减？
今年两会期间，陆铭提交的《关于进一步推动数字经济高质量发展的建议》中就提到了上述问题。他表示，独角兽企业代表数字经济创新能力和未来发展的方向，但当下数字企业创新与投资活动却正在减少。造成中国新增独角兽企业数量锐减的原因很复杂，其中包括政策原因，“我们有时会出台一些收缩性政策，导致企业不敢发展”，陆铭说，最终形成的结果是，大家都愿意去做一些比较安全的事情，对于有风险的领域不敢投入。
陆铭认为，中美两国新增独角兽数量差距扩大的原因很复杂。其一是技术原因。美国的人工智能大模型技术发展非常迅速，创新优势非常强，并且他们有一个非常强大的优势就是语言。不可否认，全球大量前沿的、科学的内容是以英语的形式存在的，因此用英语训练大模型产生的效果比较好。
其二是人才原因。到目前为止，美国仍是全球人才储备高地。中国的人才主要来自国内，或是国外培养回到国内的人才，从人才储备角度来讲，我们也有差距。
其三是资本原因。国外资本市场对于新兴行业的估值更容易反映未来的增长趋势，资金也有大量投入。相对而言，国内资本市场的开放性、包容性仍然不够。
其四是政策原因。美国对于新兴事物的态度多元化，国内有时会出台一些紧缩性的政策，我们对负面情绪比较敏感，继而通过紧缩性政策来避免问题。这种环境下企业就会非常谨慎，不敢发展，进而形成一种恶性循环，导致了目前这种结果。
为更好促进中国数字经济发展，陆铭认为，应尊重市场规律和平台经济发展规律，给予新兴产业以政策空间。他还建议，制度设计应以促创新促发展为导向，慎重出台收缩性政策。同时，应加强中央指导，促使地方政府数字经济产业政策立足于当地比较优势，避免政策重点不突出，地区间协调不足等问题。
母基金研究中心认为，独角兽企业数量的锐减，也与VC/PE行业近年来的变化息息相关。
前些年，投资行业里最流行的话是“寻找下一个百亿独角兽”，以美元基金为首的一众投资机构投出了大量移动互联网领域的独角兽。但这种打法现在已经行不通了——曾经，许多创业公司仅凭一个“好故事”，在只有一间小办公室、几个合伙人的情况下，就能拿到数千万美元的融资。美元基金眼里的“好故事”大多集中在平台经济领域，这类公司的特点是前期烧钱扩张，短时间内成长为拥有大量用户的平台。
但如今，随着美元基金的“大本营”TMT赛道热度下降，硬科技逐渐成为新时代的投资主题。尽管这几年陆续出现了元宇宙、ChatGPT等美元基金扎堆的热点领域，但风口过后，整个市场的投资重点还是向新能源、半导体芯片等产业转移。
在这些曾被一些美元LP批评为“不够性感”的领域，美元基金原有的打法不一定适用，人民币基金的策略反而可能更贴合实际，在此类项目的投资上相对会更加顺利。
而海外的美元LP由于“看不懂”，也就变得更不敢、不愿意砸钱。募资金额大幅下滑，“想投投不进”，再加上退出渠道不畅，这些因素都给美元基金带来了很大压力，曾投出大量独角兽的美元基金近两年在中国的战绩已经“不复从前”。
在人民币基金崛起的当下，投资逻辑与以往独角兽高亏损高估值、长周期的等待和万亿市值的蓝海想象空间不同，因为以引导基金为首的国资LP成为人民币基金最主要的LP群体，而相比于百倍、千倍的投资回报率，引导基金更看重的是返投、是招引项目落地，是能够在当地发展出符合国家重点扶持产业的项目。
相比于投出多少个“独角兽”，国资LP更看重培育了多少个专精特新“小巨人”、细分赛道“单打冠军”。