“我一个月前买了30公斤，到现在大概赚了15000元。”5月21日，中国记者实地走访北京天雅珠宝城时，有从业人员说道。

最近贵金属涨势如虹，其中白银的涨幅更是超过了，这也刺激一些投资者入场。一方面，购买银条、跟白银挂钩的基金的人数在增加，另一方面，回收价格上涨，部分投资者也在这波上涨中获利了结。

展望后市，目前多数机构认为，白银尚有上涨空间。不过，贵金属分析师马吟辰在接受券商中国记者采访时提示，白银风险更大，投资者不能照搬黄金的价格逻辑去分析走势。

涨得比黄金还猛

虽然5月21日和22日小幅震荡，但黄金和白银的价格仍处在近几年的高位。截至5月22日发稿前，COMEX黄金为2416.6美元/盎司，COMEX白银为31.96美元/盎司。相较2024年年初，两者的涨幅分别是16.66%和32.67%。显然，白银的涨幅已经超过黄金。

现货白银方面，截至发稿，为31.75美元/盎司（折合约7.42元/克），较前一日略有下调。

白银价格走高也吸引了不少投资者入场。5月21日，券商中国记者以投资者身份走访了北京天雅珠宝城。这里被称之为北京的“水贝”市场，以批发为主。有贵金属交易商表示，前段时间由于产量未能跟上，白银出现断货。近期白银产量充足，不过最近一直有人买银，虽然不会断货，但也不否认紧张。

记者注意到，国投瑞银白银期货LOF作为公募市场上唯一一只白银期货基金，也受到不少关注。Wind显示，自4月24日以来，该基金份额在大幅下滑后又持续增长，5月22日已突破10亿份。相较一周前，份额增加了1.97亿份，同比则增加了4.36亿份。

实际上，白银的这波大涨在2月末就已现端倪，且持续至今。马吟辰分析称，近期白银价格走高，一是受到了黄金价格走高的带动，推动了市场投机活动；二是白银本身需求面因素对价格有支撑。

她表示，市场依然在押注美联储降息。在这种对宽松货币政策的预期下，贵金属的避险保值功能凸显，推动黄金和白银价格走高。与此同时，过去几年白银市场呈现出了一定供需偏紧的状态，而随着全球经济持续恢复，制造业和工业生产活动的增加推动了白银在工业方面的需求，同样利好白银价格。

已有投资者开始获利了结

“黄金买不动了，买点白银吧”“白银已下车，吃一顿红利足够了”“实物已出，落袋为安”……社交媒体上，由于黄金单价趋高，有一些投资者开始转向更便宜的白银，买银条或基金，但也有一些已开始获利了结。

在受普通投资者关注的贵金属交易商融通金平台上，白银的回售价格在不断上涨，5月22日10时，平台给出的回售报价是7.7元/克，相较5月初，每克涨了1元。

小张（化名）就在这波上涨中出手了数件银饰获利。她告诉券商中国记者，自己大约从两年前开始“囤”银，以克计价的银镯为主。最近，她出手了大约500克足银，以及大量的925银饰。其中给回收平台每克约能挣2元，二手平台则更多。她表示，虽然是二手商品，但并没有折价，单价在200元以上基本能再赚40元。

其实，不只是普通投资者，天雅珠宝城主要面向大客户，银条多在3公斤以上。记者在走访时，多位贵金属交易商也都表示，近期白银大涨，不少投资者都来卖银条、银板。有店主称，有些消费者带着几十公斤来卖。也有店主表示，其所在店铺也在5月20日出售了70多公斤银板，相当于全店库存量的一半不到。

看涨白银者居多，但不能轻视高风险

有人进场，有人离场，白银后市究竟如何走？还能“上车”吗？

马吟辰表示，从美联储货币政策来看，4月美国CPI的表现增加了市场对美联储未来降息的预期，这将继续为黄金和白银等贵金属价格提供上行动能。此外，目前衡量黄金和白银价格的金银比仍然处在历史上相对较高的水平，且远高于历史均值。后市，随着经济活动的逐步恢复，金银比有望得到修复，这意味着白银价格相对黄金价格，会有更多上行空间。

多家期货机构发布的最新研报也是看涨者居多。如申银万国期货指出，白银2024年或延续缺口，黄金、有色整体的强势进一步传导至白银，并放大其弹性。不过，也有机构提示，在当前阶段，行情中非理性的成分居多，因此行情的不确定性将显著增强。

马吟辰表示，白银相对于黄金，由于价格比较低，因此投资门槛也相对较低。但要注意的是，白银价格的波动率相对黄金价格更高，也就意味着风险也相对比较大。

她提到，虽然白银和黄金同为贵金属，但其价格走势背后的逻辑不尽相同。白银价格很大程度上还受到其工业制造方面需求的影响，因此，面对贵金属类别整体上涨的情况，投资者在投资白银时，不能照搬黄金的价格逻辑去分析走势。