21世纪经济报道记者 董鹏 成都报道

下游技术变革带来的增量预期，在二级市场上得到了剧烈放大。

5月22日，青海金瑞矿业开盘“一字”涨停，至午间收盘仍然有超过15万手的买单堆积在涨停价位上。至此，公司已经连续第四个交易日涨停。

前一日晚间，该公司已经发布风险提示公告，“公司股票动态市盈率、市净率与同行业相比处于较高水平，股价剔除大盘整体因素后的实际波动幅度较大。”

虽然近期小金属市场异动频繁，但是相较而言，上述股价异动更多源于市场新出现的玻璃基板概念。同属该概念的雷曼光电、沃格光电等公司近期也出现大幅上涨，并且多家公司通过投资者互动平台进行回应。

上述股价异动的诱因为，近期国际投行大摩消息称，英伟达GB200采用的先进封装工艺将使用玻璃基板，此前已有三星、AMD、苹果等大厂此前均表示将导入或探索玻璃基板芯片封装技术。

金瑞矿业，则属于上游原材料供应商，其生产的高纯碳酸锶和电子级碳酸锶产品，可以应用于液晶玻璃基板生产。

同时，就公司股票而言，在开始连续涨停之前，金瑞矿业总市值仅有22亿元，属于典型的小市值个股，资金炒作难度较小。

加之公司股价历史上波动幅度较大，涨停和跌停次数较多，最终成为了市场资金追逐的对象。

不过，除了概念炒作的拉动外，金瑞矿业的基本面并无太多亮眼之处。

该公司地处青海，控股股东为青海省投资集团，后者第一大股东为国家电投集团黄河上游水电开发有限责任公司。

由于金瑞矿业所属相对小众的锶行业，近些年经营数据始终表现一般，近三年营收至多只有3.7亿元。

2023年，受到锶盐下游需求减弱等因素影响，其主营产品的销售价格多数下降，带动公司毛利率、盈利下降。

相关数据显示，去年公司锶盐、金属锶和铝锶合金毛利率分别下降19.57个、14.86个和1.46个百分点，当期上市公司净利润也不过767万元，同比下降86%。

到今年一季度，公司盈利再次较上年同期下降33%，尚未出现过于明显的改善。

至于近期小金属市场的异动，暂时对锶行业的影响似乎也较为有限，至少截至上周市场并无明显变化。

据百川盈孚数据，5月10日至16日当周，99%金属锶均价6.3万元/吨，98%碳酸锶价格运行于7500-8000元/吨，均价7750元/吨，均较前一周保持持平。

“目前锶市基本面积极度不高，市场内部向好力度不强，但业界仍在关注供需格局支撑，若利好消息释放，则锶市仍存在步入上行通道的可能，然而短期市场运行重心或将大体走稳。”上述机构指出。

进一步追溯到企业经营层面，短期内较大的变化是其新增产能的进展。

“近日，重庆市双桥经济技术开发区经济发展局对公司拟建的4.5万吨/年碳酸锶项目准予备案。”金瑞矿业5月17日公告称。

实际上，由于锶行业规模较小，目前国内大规模碳酸锶生产企业数量较少，实际运行的产能约20万吨。

其中，碳酸锶的主要生产企业包括河北辛集化工（3-4万吨/年）、贵州红星发展（3万吨/年）、枣庄市永利化工（2-3万吨/年）、南京金焰锶盐有限公司（2 万吨/年）。

金属锶的生产企业，则以宝武镁业（原南京云海特种金属材料有限公司）为主。

反观金瑞矿业，当前拥有2万吨/年碳酸锶、2000吨/年金属锶，以及5000 吨/年铝锶合金产能规模，在行业中属中等规模。

如若上述4.5万吨产能与公司的大风山天青石精选项目如期落地，金瑞矿业的产能规模、行业地位均有望得到明显提升。

不过，定期报告数据显示，公司2023年碳酸锶、金属锶和铝锶合金的产能利用率分别为80.66%、71.04%和83.9%，现有产能利用尚有一定的提升空间。

金瑞矿业也指出，（大风山及4.5万吨锶盐项目）前期工作尚在进行当中，项目顺利实施需取得相关审批手续，且项目建成后的收益可能受市场环境变化、行业竞争加剧以及经营管理等多方面因素的影响，尚存在不确定性。

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