冯琳：“新三样”出口带动4月外贸大幅改善
作者 冯琳 东方金诚研究发展部总监
根据海关部署公布的数据，按美元计价，前4个月，中国进出口总值1.94万亿美元，增长2.2%。其中，出口1.1万亿美元，增长1.5%；进口8439.1亿美元，增长3.2%；贸易顺差2556.6亿美元，收窄3.9%。
出口方面，以美元计价，4月出口额同比增速为1.5%，较3月大幅改善，好于市场普遍预期。主要原因有两个：一是2023年3月集中出运后，4月出口增长动能下滑，使2024年4月出口的同比基数下沉；二是受外需回暖以及稳外贸政策持续显效拉动，当前出口增长动能偏强。可以看到，3月以来中国官方制造业PMI(采购经理指数)中的新出口订单指数持续处于扩张区间。背后主要是在全球电子行业周期上行，原油等国际大宗商品价格走高，以及欧美央行降息预期影响下，当前全球贸易处于回暖阶段，外需改善带动中国出口增长动能转强。可以看到，4月摩根大通全球制造业PMI指数为50.3%，尽管较前值回落，但仍连续四个月处于扩张区间。历史数据显示，中国出口走势与这一指数关联度较高。另外，作为重要的商品出口国，4月越南、韩国出口也整体保持正增长势头，都在印证全球贸易正处于上升通道。最后，年初以来国内稳外贸政策持续加力，包括加强对外贸企业特别是中小微企业的金融服务保障，鼓励企业多参加境内外的各类展会，以及中外航班往来进一步恢复等，都有利于出口企业开拓海外市场。
从出口重点商品看，4月汽车出口增速延续高位，出口新动能继续保持强势。4月汽车(包括底盘)出口量同比为32.3%，出口额同比为28.8%，继续明显高于整体出口增速水平，主要动力来自新能源汽车出口大幅增长。背后是2021年以来，中国在新能源汽车领域实现“弯道超车”，加之具有突出的价格优势，在包括欧盟等发达经济体在内的全球新能源汽车市场的占比大幅提升，传统燃油汽车出口则在俄罗斯市场实现高速增长。从出口新动能角度看，电动汽车、锂电池、光伏产品等“新三样”出口保持较快增速，以及以跨境电商为代表的外贸新业态、新模式跑出“加速度”，是当前推动中国出口的主要有利因素。
展望未来，出口增长动能偏强势头有望延续，加之上年同期基数大幅走低，5月出口额同比增速将达到10.0%左右，二季度出口增速会较一季度明显加快。不过，尽管2024年发达经济体将普遍转向降息，全球贸易趋于回暖，但在全球经济增长相对乏力、外贸环境不确定性增加的前景下，外需对宏观经济的拉动作用不宜过度高估。
进口方面，受上年同期基数下沉、出口改善带动配套进口需求、原油等大宗商品价格上涨等因素拉动，以美元计价，4月进口额同比增速由负转正，从3月的-1.9%大幅改善至8.4%。从进口需求角度看，中国对外贸易具有“大进大出”特征，加工贸易占比较高，4月出口加速会在一定程度上带动进口量增加。其中，在全球电子行业周期上行背景下，中国电子产品出口回暖，提振4月集成电路(芯片)进口量和进口额实现两位数同比高增。此外，前期国际原油、有色金属价格走高，推升进口商品价格，也会带动进口额增速加快。
从主要商品进口情况来看，(1)4月原油进口价格继续上涨，同比涨幅明显加快，加之低基数推动进口量同比回正，当月进口额同比增速为14.1%；(2)受下游钢材需求有所恢复拉动，4月铁矿砂及其精矿进口量同比增速明显加快，但全球铁矿石供需格局依然偏弱，4月进口价格持续下跌拖累当月进口额同比增速放缓至5.7%；(3)4月进口大豆到港数量增加，进口量同比增长，但进口价格继续走跌，拖累进口额同比维持负增；(4)主要受电子产品出口改善带动，4月集成电路进口量同比大幅增长20.2%，拉动进口额同比增速至15.8%。