世界终究是你们的——2024巴菲特致股东信
世界是你们的，也是我们的，但终究是你们的。
来源：香帅的金融江湖
ID：xiangshuai-finance
巴菲特的致股东信我每年都读。小时候读就是看判断，“哇撒，好牛，好厉害”。现在读，更多时候会想想，这个判断对自己的启发。原文更好，但是为了阅读快还是中文版友好。
整体上，今年的巴菲特致股东信是一贯的睿智，风趣，具有洞察力。但多少也透露出点疲态。过去近20年的科技，政治，和经济格局的变化慢慢在蚕食着那个光辉岁月。而2023年，人生最重要的挚友伙伴芒格去世——这种冲击，不是对死亡本身的恐惧，而是一点点目睹靠近死亡这个过程的无力。所以，世界是你们的，也是我们的，但终究是你们的——我读到的2024巴菲特致股东信，如是说。
下面是信的原文，我在里面加了自己的笔记，加重的部分是对我很有启发的地方。
致伯克希尔哈撒韦公司股东
伯克希尔拥有超过三百万的股东账户，我负责每年写一封信，这封信对这样一个多样化且不断变化的所有者群体来说很有用，其中许多人希望了解更多关于他们的投资信息。
查理·芒格是我几十年来管理伯克希尔的合作伙伴，他对这一项义务的看法与我是一致的，并希望我今年能以常规方式与你们沟通。在对伯克希尔股东的责任问题上，我和他的想法一致。
写作者会发现，将他们寻求的读者具象化很有用，他们往往希望吸引大众读者。在伯克希尔，我们的目标设定范围更有限：那些信任伯克希尔，并将他们的积蓄托付给伯克希尔，且没有预期将来会转售这些股份的投资者（在态度上类似于那些希望通过储蓄来购买农场或租售房产的人，而不是喜欢用多余资金购买彩票或"热门"股票的人）。
多年来，伯克希尔吸引了大量这样的"终身"股东及他们的后代。我们珍视他们的存在，并认为他们有权每年听到我们所传达的好或坏的消息，这些消息直接来自他们的CEO，而不是由投资者关系官员或永远提供乐观主义和糖衣炮弹的沟通顾问。
在知道伯克希尔的股东是什么样的人后，我很幸运有一个完美的心理模型，我的妹妹Bertie，让我来介绍一下她。
首先，Bertie聪明、睿智，喜欢挑战我的思考方式。但我们从未有过大吵大闹，关系也没有出现过裂痕，以后也不会。
此外，Bertie和她的三个女儿都有很大一部分积蓄购入了伯克希尔的股票。她们的持股时间跨度长达数十年，每年Bertie都会阅读我写的信。我的工作就是预测她的问题，并给她以诚实的回答。
Bertie像你们大多数人一样，了解许多会计术语，但她还没有准备好参加CPA考试。她关注商业新闻，每天阅读四份报纸但不认为自己是经济专家。她很理智，可以说非常理智，本能地知道专家永远应该被忽视。
毕竟，如果她是能够可靠地预测明天的人生赢家，她会随意分享她的宝贵见解，并增加竞争性购买吗？这就好比找到了金子，然后把标明金子位置的地图递给邻居。
Bertie了解激励的力量（无论好坏）、人类的弱点以及观察人类行为时可以识别的"信息"。她知道谁在"推销"，谁可以信任。简而言之，她不会被任何人愚弄。
那么，Bertie今年会对什么感兴趣呢？
香帅：最有意义的话是第一句“写作者要将自己读者具象化”。读者或者用户，都一样。这一段还是在强调自己“长期价值投资”的理念，巴菲特寻找的就是和自己价值观一致的投资者。其实这段话对我的启发是，人最后只能做自己，你永远无法吸引跟自己价值观不一致的读者或者用户。时间久了，什么都藏不了。所以，话扯开一下——这个意义上，所有的“流量生意”都是伪命题。这个逻辑下，我回想了一下过去几年的商业模式，觉得这个方向已经很清晰。
01
经营业绩，事实与虚构
让我们从数字开始。官方年度报告从K-1报告开始，长达124页。它充满了大量的信息——有些重要，有些微不足道。
在其披露中，许多所有者以及财经记者将关注K-72页。在那里，他们会找到众所周知的“底线”，标有“净收益（亏损）”。这些数字显示，2021年的净收益为900亿美元，2022年为230亿美元，2023年为960亿美元。
这到底是怎么回事？
你在寻求指导，并被告知计算这些“收益”的程序是由一个清醒和有资质的财务会计准则委员会（以下简称“FASB”）颁布的，由一个敬业和勤奋的美国证券交易委员会（以下简称“SEC”）授权，并由德勤（以下简称“D&T”）的世界级专业人士进行审计。在K-67页上，德勤毫不留情：“我们认为，财务报表在所有重大方面公平地呈现公司的财务状况及其运营结果，截至2023年12月31日止三年中的每一年。
如此神圣化之后，这个毫无用处的"净收入"数字很快就通过互联网和媒体传遍了全世界。各方都认为他们已经完成了自己的工作——从法律上讲，他们已经完成了。
然而，我们仍感到不适。在伯克希尔，我们的观点是“收益”应该是一个Bertie会发现有些用处的合理概念，但只是作为评估一家企业的起点。因此，伯克希尔还向Bertie和你报告了我们所称的“经营收益”。这是他们讲述的故事：2021年为276亿美元；2022年为309亿美元，2023年为374亿美元。
伯克希尔所偏好的规定数字与强制规定数字之间的主要区别在于，我们排除了有时可能超过每天50亿美元的未实现资本收益或损失。讽刺的是，我们的“偏好”直到2018年才基本上成为规则，当时才被强制规定的“改进”所取代。几个世纪前，伽利略的经历本应教会我们，不要随意改变来自高层的规定。但在伯克希尔，我们可能会很固执。