管涛：印度股市长期趋势性走高的背后
据第一财经，中银证券全球首席经济学家管涛表示，印度股市长期趋势性走高的背后，是印度上市公司盈利水平持续、可预期的趋势性增长，这同印度经济长期稳定增长息息相关。与此同时，印度政府近年来也持续在金融市场进行大刀阔斧的改革，注重投资者保护和投融资平衡，稳妥推进金融市场对外开放，持续吸引外资入场。外资的入场推升了股票价格，为印度本土投资者带来财富效应的同时，也推动了印度本土公司治理和金融市场监管进一步对标国际标准。反过来，印度股市的长期优异表现也为国际投资者带来了丰厚的回报，增强了其长期配置印度股票的信心。
借鉴印度的经验，针对活跃中国资本市场，一方面，要坚持问题导向、结果导向，坚持长短结合、标本兼治，采取切实有效的宏观调控和改革开放措施，稳住增长、防住风险、提振信心。另一方面，在进一步对标国际高标准持续推进金融市场制度型开放的同时，完善中国股市的基础制度和法治保障，从源头提升上市公司质量，更加注重保护投资者利益，促进股市投融资功能的进一步平衡。
根据上交所的研究，印度经济在这3年中，通过各种花式修改GDP的统计口径指标，最终成功超越了英国，以微弱优势排名全球国家第5名。但是印度股市可是大放异彩，从2001年的3000点起步，到现在69000多点，22年涨了23倍。
印度1992年，开始实施全面注册制说起来。当时印度孟买指数也是3000点，同我们18年前的A股类似差不多。
一、很多人不知道的是，虽然印度在1992年实施了注册制。但是后续到了2002年，孟买指数仍然也是3000点，也是没有涨上去，也是在震荡之中。但是，在此期间，印度对于实施的全面注册制的制度执行，那是非常严格的。真正做到了宽进严出，充分保护了投资者的利益。
有统计数据表明，在印度股市的上市公司的退市率高达50%，其中涉及的那些退市的上市公司主要股东和高管人员，只要在上市申请和交易过程中，违反过监管的法律法规，损坏过投资者的利益，最终都是付出了惨痛的代价，这样都奠定了股市的法制基础。
二、即使如此，孟买指数也没有涨，于是在2001年，印度推行了机构交易者采用T+3的交割制度，而一般的散户投资者则是T+0的交割制度。这可是一个大杀器，想一想，假如上市公司出了风吹草动，散户投资者要比机构，完全可以多出三天时间抛售逃命。
机构交易者采用T+3的交割制度，散户投资者则是T+0的交割制度，虽然看起来好像不公平，但这是最佳保护散户投资者的方式，同时可以及时发现机构违规违法或者上市公司违规，快速锁定机构和上市公司的筹码，将来用于给散户投资者的补偿。
从此之后，印度股市就开启了长达22年的狂飙上涨之路，一共上涨超过了23倍。即使在过去口罩的三年，印度孟买指数也从32,000多点上涨到现在，上涨率超过一倍，股民大感幸福。
同样是注册制，退市，财务管理，信息披露等各项制度是否完善，是否落地，是否符合国情才是根本。
其实印度和中国有些指标从来没公布过，那就是监管部门每年下了那么多罚单，最后被严格执行收上来的罚金以及赔偿，落实率有多少，那些违规的大股东如实交钱，那些被处罚的机构和公司有没有借破产之名逃脱。
总而言之，A股市场不可沽名学印度，搞“花式”GDP统计口径修改，而可以学习其交易制度和违法必究的态度，50%的退市率学不来，5%是否可以学；倾家荡产的罚款学不来，顶格罚款60万的惯例是否可以改一改。
参考资料：
日本股市的“长牛”能否持续 企业才是根本
“向新上任的证监会主席提建议”收到超过100家营业部的积极反馈
吴清强调法治兴则市场兴 证监会就私募基金DMA业务有关情况答记者问
A股市场有多少往事可以重来