内外资一季度超配养殖产业链，机构：去化幅度或足以支撑大周期！畜牧养殖ETF(516670)冲击三连涨
2024年4月29日，猪肉股尾盘持续上扬，罗牛山涨超8%，星湖科技涨超7%，金新农、天马科技、播恩集团涨超6%。
全市场最低费率的养殖主题ETF——畜牧养殖ETF（516670）盘中涨1.36%，成交超2500万元。
图片来源：Wind
公开数据显示，在全市场畜牧养殖主题ETF中，畜牧养殖ETF（516670）管理费率最低，仅为0.2%，投资成本更低。场外用户可通过联接基金（A类014414；C类014415）进行定投、申购。
中金公司最新研报指出，2024年一季度养殖产业链延续超配，但幅度略有下降。测算2024Q1基金重仓持股中养殖产业链占比1.50%，环比下降0.08ppt；养殖产业链超配幅度0.56%，环比下降0.03ppt。
历史上看，养殖产业链超配比例的波动与猪价较为相关，当前猪价仍处相对低位，板块超配幅度较2014Q3（超配0.71%）、2016Q1（超配1.79%）、2019Q1（超配2.01%）等历史高点也仍有较大差距。
陆股通方面，2024Q1农业板块陆股通持股比例环比下降，北上资金偏好生猪养殖、水产饲料板块，二者持仓占比分别0.46%、0.25%，位居农业板块前两位。
天风证券观点认为，本轮产能去化时间已超一年，截至2024年3月，农业部/涌益咨询累计最大去化幅度分别为11%/12%，农业部能繁存栏量创2021年以来新低，鉴于上一轮周期（2021-2022年）农业部/涌益咨询累计最大去化幅度分别为9%/15%（对应2022年周期猪价高点28元/kg+），且三元母猪淘汰优化极大弥补了2021年实际产能去化，此轮去化效率未出现大幅提升，因此本轮已有产能去化幅度或足以支撑大周期反转。且随着行业猪企成本的持续优化，后续头均盈利有望持续修复和放大。
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