Q2营收指引不及预期，Meta美股盘前跌超13%，但斌：Meta业绩并不差
4月25日，截至当地时间4点24分，Meta美股盘前跌超13%。消息面上，Meta Q1业绩超出预期，但Q2营收指引不及预期，且预计全年资本支出大幅增加。
Meta第一季度每股收益为4.71美元，预期为4.31美元；实现营收364.5亿美元，预期为361.4亿美元；实现净利润123.69亿美元，预期为113.77亿美元；一季度取得广告收入356.4亿美元，预期为355.7亿美元。
据国海证券发布的Meta 2024 Q1财报电话会完整纪要，Meta CEO马克·扎克伯格表示，上周，新版Meta AI发布，该版本由最新模型Llama 3支持。Meta AI的初步推广进展顺利，已有数千万人试用了它，反馈非常积极。随着Meta扩大对AI的资本支出和能源支出，Meta将继续关注公司其他部门的高效运营，但实际上，即使Meta将许多现有资源转移到人工智能领域，从一些新产品中获得大量收入之前，Meta的投资规模仍将大幅增长。
Meta首席财务官苏珊·李表示，关于收入展望，预计2024年第二季度的总收入将在365亿至390亿美元之间。关于资本支出展望，预计2024年全年的资本支出将在350亿到400亿美元之间，高于之前的300亿到370亿美元，因为Meta将继续加快基础设施投资，以支持人工智能路线图。
东方港湾董事长、基金经理但斌在微博点评Meta业绩称，Meta Q1财报发布业绩超市场预期，但盘后却大跌约15%，主要是Q2指引略低于市场预期，市场一致预期382.7亿美元，指引365亿到390亿美元，中位数377.5亿美元较预期低1.4%。同时上调资本开支，2024年资本开支指引至350亿~400亿美元（此前指引为300亿~370亿美元）。公司上调2024年总支出至在960亿~990亿美元（此前指引为940亿~990亿美元）。
但斌表示，其实Meta业绩并不差，参考大摩之前的模型，全年净利润547亿美元，上调总支出后，全年利润也可以维持在510亿~530亿美元，对应大跌后的PE估值为20倍出头，处于历史估值中枢的低位水平。现在这个价格Meta是十分具有性价比的，未来几年增长的主要动能是Reels以及AI产品Advantage+带来的效率优化。
但斌补充道，从Meta 2024年大幅上调资本开支可以间接证明Openai深信的一条经验总结——“缩放定律（Scaling Law）”：该定律认为随着参数和数据量的指数级提升，大模型的能力必定会随之出现质的飞跃。这逐渐引导了包括Openai、微软、谷歌、特斯拉、Meta以及苹果，加入了军备竞赛。在“缩放定律”还没碰到了天花板之前，各家巨头都会被卷进这场军备竞赛中，直到证明模型能力没有提升空间为止。停下脚步的公司都可能被时代抛离，就像微软曾经被移动互联所抛弃一样。
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