IPO案例：可比公司选取方法及合理性
01
问询
根据申请文件，发行人在细分领域无完全可比的上市公司，选取了泰德股份、众捷汽车、邦德股份作为同行业可比公司。经对比，发行人与可比公司的毛利差异较大且变动趋势不一致。
请发行人：结合上述公司与发行人的业务关联度、产品或服务竞争状况、供应商及客户的重叠情况等，说明 选取相关公司作为同行业可比公司的原因及合理性；进一步核实是否完整、准确地披露了行业内主要的可比公司，补充披露行业内主要竞争企业的基本情况，发行人报告期内收入、毛利率变化情况与可比公司的比较情况。
02
回复
（一）结合上述公司与发行人的业务关联度、产品或服务竞争状况、供应商及客户的重叠情况等，说明选取相关公司作为同行业可比公司的原因及合理性
发行人所处行业为“汽车零部件及配件制造”，主要为汽车整车厂商、汽车空调压缩机厂商提供配套汽车空调压缩机的零部件产品，公司产品应用于汽车空调压缩机，属于汽车热交换系统，铝材是公司采购的主要原材料，目前 A股上市公司中暂无主营产品与发行人完全相同的公司，发行人从产品细分领域、业务关联度、产品或服务竞争状况、供应商及客户的重叠情况等方面考虑，选取泰德股份、众捷汽车及邦德股份作为同行业可比公司。具体情况如下：
（二）进一步核实是否完整、准确地披露了行业内主要的可比公司，补充披露行业内主要竞争企业的基本情况，发行人报告期内收入、毛利率变化情况与可比公司的比较情况
从所使用的原材料来划分，汽车零部件包括金属材料零部件和塑胶零部件，发行人所生产的空调压缩机零部件均为铝合金零部件，故发行人选择的可比公司均为生产金属材料汽车零部件的企业。汽车零部件种类繁多，截至本招股说明书签署日，国民经济行业分类中共有156家“汽车零部件及配件制造”行业的上市公司，发行人主要产品涡旋盘、斜盘、活塞等为汽车空调压缩机零部件中细分程度较高的产品，目前A股中无主要产品与发行人完全相同的已上市公司或拟上市公司；故发行人选取了主要产品为汽车空调压缩机零部件的上市公司或拟上市公司，以该标准选取的可比公司仅有泰德股份；因空调压缩机属于汽车热管理系统，故发行人将选取标准扩大至主要产品为汽车热管理系统零部件的上市公司或拟上市公司，以该标准选取的可比公司包括众捷汽车、邦德股份。
综上所述，从业务、主要产品相似度等角度出发，招股说明书已完整、准确披露了行业内主要的可比公司。
根据公开信息整理，发行人与可比公司在经营规模、市场地位、技术实力及衡量核心竞争力的关键业务数据及指标比较情况如下：
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