诺德基金：高股息资产又回来了吗？
从2023年年底至今年年初，在大盘连续下跌时，高股息资产反而不断创出新高，成为权益市场难得的“避风港”。然而随着市场的整体回暖，高股息资产反而大都进入了调整阶段。
可近期随着市场又一次出现“v型”走势，高股息资产却一改此前的“疲态”，出现了领涨市场的趋势。那么，高股息资产是又回来了吗？
数据来源于Wind，时间区间为2024/1/1-2024/4/6。中证红利全收益指数代码为H00922.CSI。中证红利全收益指数，该指数将成份股公司派发的红利在除息日收盘后通过再投资的方式计入组合，从而得到相应的收益（衡量股价上涨及股息分配的总体回报率）。以上数据仅供参考，指数的历史业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎。
借此机会，诺德基金想和广大投资者们来一起聊聊究竟什么是高股息资产？投资高股息资产赚的又是什么钱？目前高股息资产还能不能投？
什么是高股息资产？
高股息资产，顾名思义，是指股息率较高的权益资产，一般认为该类资产的股息率要高于无风险利率，因此常被视为“防御性资产”。
对于高股息资产的主要特性，诺德基金认为主要有这三点：
①现金股息率较高，企业分红水平较高
高股息资产最显著的特征是它们能够提供较高比例的现金分红，即股息率较高，这就意味着投资者们可以通过收取股息获得相对稳定的现金流。
②低估值，防御性凸显
高股息资产往往在估值上具有一定优势，它们的市盈率和市净率通常低于市场平均水平，大概率可以在一定程度上抵御市场的波动。
③强竞争力的成熟企业，基本面较为稳健
高股息资产中的许多公司是国有企业或国资控股企业。一方面，这些公司往往在其所在的行业中占据了重要地位；另一方面，这些公司通常具有相对稳健的财务状况和良好的经营业绩，其净资产收益率和盈利能力也通常较高，有望持续为股东创造价值。
从行业分布来看，高股息策略以中证红利全收益指数为例，其目前占比最高的前三大行业为银行、煤炭、交通运输，三者占比为50%。截至2024年4月6日，煤炭、银行、交通运输过去12个月的股息率分别为6.15%、5.56%、2.90%，在31个申万一级行业中，股息率排名第1名、第2名和第7名。
数据来源于Wind，时间截至2024/4/3。行业分类为申万一级行业。中证红利全收益指数代码为H00922.CSI。股息率测算时间为2023/4/3-2024/4/3。以上行业信息仅供展示参考，不代表任何投资建议或个股推荐。指数的历史业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎。
总而言之，诺德基金认为高分红、低估值的特征，赋予了高股息资产相对较强的防御属性，或可成为广大投资者们在波动市场中的“避风港”。
投资高股息资产赚的是什么钱？
对投资者而言，投资高股息资产的背后，究竟赚的是什么钱？
对此，诺德基金认为首先其收获的是长期较为稳定的钱。相对持续稳定的现金分红或许会是绝大多数投资者最愿意看到的事情。诺德基金统计了中证红利全收益指数过去10年股息率的变化，发现中证红利指数在过去10年中将近64%的时间都能享受到股息率在4%以上的“快乐”，累计时间高达334天；股息率在2%—3%的时间仅有9天，约占总时间的2%。换句话说，投资高股息资产收获的是时间复利下的“美丽果实”。
数据来源于Wind，时间区间为2014/4/3-2024/4/3,中证红利全收益指数代码为H00922.CSI。以上数据仅供参考，指数的历史业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎。
其次，收获的是上市公司成长的钱。分红的底气基本上是来自上市公司业绩的持续增长，这就意味着投资高股息资产赚的是优质上市公司成长的钱。证监会数据显示，近五年，沪深上市公司分红金额逐年增长，累计分红达8.4万亿元，分红金额超过当期融资额。2023年，共有3361家沪深上市公司进行了现金分红，占2023年末上市公司总数的65.9%；全年现金分红总额2.13万亿元，再创历史新高；平均股息率达3.04%，在全球主要资本市场中处于上游水平。（以上信息来源：中国证监会于1月12下午召开2024年的首场新闻发布会。上述信息仅供参考，不代表任何投资建议或个股推荐。市场有风险，投资需谨慎。）
因此，诺德基金认为，需求决定市场，高股息资产的背后或是优质公司成长过程中稳定且持续的股东回报，而投资高股息资产的背后也或许是广大投资者在波动市场下对于“投资获得感”的强烈渴望。
高股息资产还能投吗？
那么，从目前来看，高股息资产还能投吗？
一、短期波动可能加剧，长期韧性或仍十足
从短期来看，高股息资产确实存在波动加剧的可能。2023年以来，高股息资产表现相对出色，市场和资金的关注度也越来越高，这难免会造成交易通道拥挤，促使波动加剧。但从长期来看，诺德基金统计了过去10个完整年度中证红利全收益指数和上证指数的历史表现，发现中证红利全收益指数单年度的涨幅要强于上证指数且胜率高达80%。其次，过去10年里，中证红利全收益指数分别在2016年和2018年录得过负收益，但其跌幅也远低于上证指数。这或许可以说明高股息资产在长期投资视野下具有较强的抗跌属性，韧性十足。
数据来源于Wind，时间区间为2014/1/1-2024/4/3。上证指数代码为000001.SH，中证红利全收益指数代码为H00922.CSI。以上数据仅供参考，指数的历史业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎。
二、“低利率”趋势下，或是投资高股息资产的沃土
资产的回报来源于未来现金流折现，折现的基础指标就是利率水平。通常而言，利率水平越高，意味着远期现金流的现值越小，从而也会压制股票的定价。从某种意义上来说，高股息资产与利率水平大致会呈反向关系。所以，当市场利率处于下行周期，高收益资产缺失的情况下，避险情绪会在一定程度上促使市场资金去积极寻找相对稳定的高收益资产，而高股息资产凭借低波动、高分红且具有相对稳定回报的特性，长期配置的性价比明显提升。
数据来源于Wind，时间区间为2015/1/1-2024/4/3。以上数据仅供参考，指数的历史业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎。
诺德基金表示，高股息资产能够“持续赚钱”的本质，主要还是在不确定的市场环境下，持续给出了“相对比较确定性的溢价”，也体现出投资者对于“投资获得感”的切实追求。或许，在广大投资者们“美好愿望”的驱动下，高股息策略有望成为一种长期趋势。但在复杂多变的市场面前，诺德基金也提醒投资者们仍然要做好合理的资产配置，毕竟没有一类策略能够长期适用于全天候的市场环境，也没有任何一种资产能够持续上涨。
（文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
文/时雨