日本会迎来“黑色星期二”吗？
◆施银
在1月底的日本银行金融政策会议上，出于对能登半岛大地震的负面影响考量，以及对于2024年日本工会的动向考虑，和日本银行“物价上涨与薪资上涨的正向循环”的目标尚未实现等事实，会议决定维持负利率政策，继续积极宽松的金融政策。
在日本股市泡沫开始出现的当今，市场对于即将于4月25日—26日举行的金融政策会议上，启动紧缩金融政策，结束负利率政策的猜测越来越强。一旦物价和工薪水平上升理想的话，很有可能会成为日银开始紧缩型金融政策的一个重要的说辞。
但是这种猜测有很大的变数，日本银行作为日本的国家中央银行，日银行长很多时候不能只考虑经济需要，还需要考量政治的日程安排。受到最近日本政坛派阀政治资金事件的影响，很多议员席位会辞职改选，目前预测至少有3处需要候补改选，这使得4月28日的候补选有很大的可能性会发展成一场大型的选举。这就意味着，假如日银在改补选之前结束负利率政策，日后如果自民党惨败的话可能会给日银留下“话柄”，日银行长可能会承担一定的政治压力，会有人解读为日银的政策改变对于自民党的选情产生了负面的影响。
日本政坛派阀政治资金事件
而6月份的金融政策会议上改变政策的可能性则更低，因为岸田政权的支持率已经接近生死红线，随着时间的推移，特别是在6月之后，什么时候解散内阁都不奇怪。这种政治环境下，留给日银的政策空窗期越来越窄。如果日银近期还有金融正常化的想法，3月份18日—19日的金融政策会议应该是相对较佳的政策窗口期。而3月中旬，日本各个工会组合也都会拿出加薪方案。如果在3月11日—15日收集上来的数据高出预期的话，很有可能会是一个好的政策出台时间点。
如果3月的金融政策会议上宣布结束负利率金融政策的话，对于市场来说会是一次惊吓，很有可能会对已经冲上3万6千点的日本股市形成一股不小的冲击，日经指数会应声一泻千里。而3月19日—20日的美联储会议上，美国结束加息周期，开始降息也是有可能的。虽然美联储一直都在对外发声说3月底降息的可能性非常的低，但是作为向来在政策出台之前千变万化的美联储来说，只要政策未到决定的那一刻，一切都有可能性。如果“日本加息，美国降息”的情况发生的话，美日的利率差会很快速的缩小。到时候日元会快速升值，日本股市会出现大跳水的场景，真的会在金融市场出现日本版的“黑色星期二”。
美国联邦储蓄银行（FRB）
笔者认为，美联储3月份是否会决定降息重点在于美国经济的基本面。如果美联储决定降息，基本上就说明美国经济已经到达“安全水域”，实现了“软着陆”，所以对于美联储的政策走向预测重点要看美国经济的基本面和国际形势的动向。如果美国经济有软着陆的倾向的话，也就意味着降息的脚步不会太远，这对于世界经济来说将是一次新的时代机遇。
而从实际的美国经济数据来看，自2月份发布的美国1月份雇用统计以及非农数据发布的数据超过市场的预期。和往年不同，美元自年初就开始升值，对日元汇率直接飙升到了148日元的高位水平。这也反映了美国通胀预期还没有达到预想的稳定区间，高通胀还是很有可能会卷土重来，这也决定了美联储在短期内很难决定降息。
2月2日美国雇用统计相关数据
加上日本政坛因为近期的派阀政治资金事件的影响，内阁随时有可能会有解散改选的可能性，所以对于2024年来说，日元汇率很难走高，150日元守不住也基本上可以预判。因为日本银行没有本钱也没有底气去顾及汇率问题，因为对于现在的日本经济体来说，重要性高于汇率的经济问题要多得多，而日银手里有效可用的政策工具却少之又少，几乎没有主动出击的资本，留给日银实现金融正常化的政策窗口期很难出现。
而作为世界经济引擎之一的日本邻国，因为近期股市的低迷，使得很多热钱为了寻找“资本避风港”而涌向日本，在推升了日本股市泡沫的同时；由于国际资本在对外投资时，经常会将股市与汇率进行反向操作来规避风险，这也基本定调了日元汇率2024年的走势。