A股市场月评：市场自救的回购动作
据自媒体人“岩松投研圈”统计，2024年第一个月的亏损幅度比过去三年都大，流动性危机导致雪球“融资质押盘”接连爆仓；2024年1月上证指数大跌6.27%，上证50指数下跌了3.9%（据称国家队护盘），沪深300指数跌了6.29%，中小盘跌势最猛，中证500暴跌13.49%，中证1000重挫18.72%，科创50跌幅高达19.6%，个股价格表现中位数达到了-21%，下跌个股数量高达4972只，占了全部个股的93%，特别是月尾三个交易日，每天都是四五千家个股下跌，而且下跌幅度快速扩大。三十一日有超六成的个股跌幅超过4%。但是为什么禁止融券市场还在跌，目前市场面临的最大问题就是流动性不足和市场信心不足，市场连续下跌，市场面临雪球融资盘、大股东质押盘、私募清仓止损盘轮番卖出的恶性循环。根据市场估算，30日市场上百分之六十的雪球基本已经完成了“敲入”（被迫清盘），压力传导至股票质押融资的爆仓；31日收盘后，网传某券商人士称，今日营业部融资爆仓的客户人数为二零一八年以来最多（多于2022年4月）。
据Wind资讯统计数据显示，2024年1月，A股市场整体发生融资买入一万零六百二十九亿元，融资偿还一万一千二百二十三亿元，期间净买入金额为负五百九十三点七八亿元；根据交易软件数据，按照笔数来算，截止2024年1月31日收盘，股票质押市场目前重要股东已达平仓占比为31.28%，已达预警未达平仓，占比为6.81%；未达预警线，占比为61.81%。
目前市场上通用的标准有两个预警线，平仓线比例（上下限）分别是160%、140%；150%、130%。截止31日质押公司数量前五名的券商已达平仓线比例分别为25.5%、33.33%、23.90%、18.20%和22.61%。其实散户的两融爆仓早就开始，只是散户相对分散造成的集中性、影响小，但大股东质押融资，因为体量太大，流动性不行的话，特别容易发生踩踏。目前第一大股东质押比例超过80%的上市公司就超过两百家，累计质押占持股比例100%的就有五十多家。
有上百家公司集中回购，随着股价下跌，有价值的公司会越来越多，随之回购的上市公司也会越来越多。30日晚上，有上百家公司集中发布了回购公告，通威股份、三一重工、凯莱英、中威公司、三安、广电等公司回购金额较大。其中，凯莱英拟六亿至十二亿元回购用于员工持股或注销，同为股份大股东以十亿至二十亿元增持康恩贝，控股股东拟增持百分之二至百分之四股份；欣旺达提议三亿至五亿元，再次回购并注销；另外，裕源股份、新凤鸣、迪安诊断、福源、医药、捷源股份、东方电缆等公司回购金额不低于一亿元，像凯莱茵和三亿重工都是比较有诚意的；
凯莱英公告斥资六至十二亿回购，其中不超过百分之六十，用来做股权激励不低于百分之四十用来注销。凯莱英是C X O股二零二一年的时候，估值炒到一百四十倍。市盈率目前股价已经从三百七十七跌到九十附近，从高点下来，跌幅达到百分之七十五，估值也回落到十二倍；三一重工准备回购六至十亿回购之后，三十六个月用来做股权激励。如果没有完成股权激励，就直接注销；中微公司公告回购股份的资金总额不低于三亿元，不超过五亿元。
中微公司是国内晶圆制造设备龙头，主打设备产品，是用于集成电路生产线的C C P和I C P等离子体刻蚀设备。从业绩看，公司从二零一二年到二零二三年超过十年的平均年营业收入增长率超过百分之三十五。预计2023年营业收入约六十二点五亿元，同比增长约百分之三十二点一。其中，刻蚀设备销售同比增长约百分之四十九点四。实现规模净利润十七至十八点五亿元，同比增长约百分之四十五点三二至正百分之五十八点一五，扣除四亿出售股份的收益后扣费净利润同比增长百分之十九点六四，至正百分之三十四点八六。目前恰逢半导体周期回升阶段，公司二零二三年新增订单金额约八十三点六亿元，同比增长约百分之三十二点三。其中，刻蚀设备新增订单约六十九点五亿元，同比增长约百分之三十点一。从估值来看，公司目前估值大约是四十倍市盈率附近，这些敢于在市场底部回购的公司，特别是那些回购来注销的公司，其底气不仅仅来自较为扎实的业绩，而且来自对市场底部的判断。
总而言之，自1991年A股市场建立以来，在大资金加持和隐约不可见的“平准基金”愿景之下，目前市场已经自发开始了最大规模的自救，回购保价的所谓“市值管理”成为2024年1月最受上市公司关注的“热词”（也是国内外媒体的catching word）。