有机硅：业绩暴跌，新能源救穷不救急
作者/星空下的淀粉肠
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的秋葵
随着全球对可再生能源需求的不断增加，新能源行业近年来爆火。相应的，新能源带火了很多周边产业，有机硅作为光伏硅胶的主材，也是被带火的板块之一。最为明显的表现在于光伏概念对于有机硅企业股价的带动。不过股价上涨的背后，公司的业绩却让人咂舌。
如4连板的晨光新材2023年前三季度营收同比下跌44% ，净利润同比下跌86%。其他有机硅企业业绩也不乐观。如此看来，新能源带来的更多的是概念上的炒作，对于公司业绩上短期并没有大范围的带动作用。不过笔者认为，长期来看，光伏行业的需求增长一定是非常乐观的，那么有机硅依赖光伏的带动，未来的业绩增长令人期待。
晨光新材涨停分析
一、全球业绩雪崩
2023年全球经济下行的背景下，有机硅行业的整体业绩表现也可谓是哀鸿遍野：营收下滑、现金流变差、负债增加，种种表现让人觉得看不到行业的希望，相信各位读者从我们的往期文章中也有所了解。
国内有机硅上市公司毛利率
国外企业也是面临寒冬，2023年1-9月，陶氏化学、埃肯公司、瓦克化学、信越集团四家海外上市公司营业收入总额同比下降17%，净利润总额同比下降50%，总体走势与降幅甚至都与国内公司接近。我国企业出口数据也不乐观，根据上海有色金属网数据，2023年1-11月有机硅初级形态的聚硅氧烷累计出口量为37.55万吨，同比减少11.58％。全球企业业绩走势的一致性也说明了这场行业的低谷是全世界范围内的，想要依靠出口改善业绩怕是希望渺茫。
国外有机硅上市公司经营业绩汇总
从下游应用来看，建筑是有机硅的主要下游应用领域，随着国内外房地产高度饱和开始走向衰退，有机硅需求自然大幅下跌。2023年伴随着发达国家不断加息、全球经济放缓，各领域的有机硅需求都在缩减。但行业供给端不仅没有随需求减弱而减产，反而在不断扩张，因此供需的错配使得库存不断增加，导致公司开始价格战，行业盈利水平随之降低。
有机硅下游应用领域分布（2022年）
二、光伏带来逆势增长
在行业整体表现呈现下行趋势的当下，笔者发现以光伏行业作为主要下游客户的企业却实现了逆势增长。
如回天新材（300041），深耕光伏新能源领域，被评为“十大光伏原材料及辅料品牌”。光伏赛道使其在2023年杀出重围，公司2023年前三季度营收增长7%，净利润增长14%，光伏硅胶整体出货量同比增长70%以上，市场占有率超45%，业绩表现可谓非常乐观。
回天新材投资者互动问答
光伏行业在2023年增长势头强劲，据统计，2023年1-10月我国光伏制造端产量同比增长均超过70%、产值超过1.3万亿元，光伏发电新增装机同比增长145%，以上三项均创历史新高。我国的光伏技术也不算取得新突破，2023年以来，我国企业/研究机构5次打破纪录，目前保持在榜记录7项。相关机构预计：到2030年，可再生能源发电量将占据半壁江山，其中近95%的增长将来自太阳能光伏和风能。可见光伏行业未来的增长空间是巨大的，自然也会相应带动有机硅的需求不断增长。
光伏制造端产量创历史新高
吃到了新能源的甜头并对新能源未来增长保持乐观预期，回天新材也在继续布局光伏与新能源汽车有机硅材料，公司先后在国内多地设立产业园区及生产线，并在越南投资建设光伏背板项目，期望能够继续吃到新能源的红利。
回天新材公告
三、新能源发力看长期
虽然新能源长期发展空间巨大，但当下也是困难重重。前几年的新能源在政策以及资本的推动下，供给逐年增强，导致产业终端需求难以消化短时间内过快增长的新增产能，目前行业已出现阶段性过剩。下游客户产能迭代、库存出清的现状下，对于周边产业的带动作用也势必会大幅减弱。这也能够说明为什么如有机硅等新能源上游产业业绩没有大范围增长。
2023年光伏组件价格走势
但是，从长远来看，笔者对新能源行业保持非常乐观的预期，因为这是人类社会可持续发展、绿色发展所带来的刚性需求。相信经过本轮供需平衡调整，新能源行业绝对是有机硅等周边产业大跃步发展的坚实后盾。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。