香港上市——香港·证券交易所
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编文| Hyxin
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对于中国企业而言，香港也是内地企业较为理想的首选市场。香港作为中国与国际市场的桥梁，具有便利的国际贸易渠道和专业的金融服务，可以帮助中国企业拓展海外市场。下面，我们将带您深入了解香港上市，如果您的企业有意向赴港上市，本篇文章为您的企业提供有价值的参考信息。
壹、交易所介绍
香港证券交易所，即“港交所（HKEX)”,就市值而言，是亚洲仅次于东京证券交易所和上海证券交易所的第三大股票市场，也是全球第四大单一股票市场，是中国乃至世界范围企业上市首选的上市地之一。业务范围包括股票、大宗商品、衍生产品、定息及货币产品。
目前，港交所共有两大市场：即证券市场与衍生产品市场。其中，证券市场又分为主板和创业板两个部分，接纳孕育了无数来自世界各地的优秀企业，是连接中国与世界的国际领先交易所。
截至目前，港交所共有上市公司2,609家，其中主板2,282家、GEM 327家，是亚洲发展最快的证券交易所。
贰、上市条件
1、主板市场
发行人需符合以下三种测试中任意一项的全部：
标准一：盈利测试
为符合「盈利测试」，新申请人须符合下列各项：
（a）具备不少于3个会计年度的营业记录，而在该段期间，新申请人最近一年的股东应占盈利不得低于3500万港元，及其前两年累计的股东应占盈利亦不得低于4500万港元。上述盈利应扣除日常业务以外的业务所产生的收入或亏损；
（b）至少前3个会计年度的管理层维持不变；
（c）至少经审计的最近一个会计年度的拥有权和控制权维持不变。
标准二：市值╱收益╱现金流量测试
为符合「市值╱收益╱现金流量测试」，新申请人须符合下列各项：
（a）具备不少于3个会计年度的营业记录；
（b）至少前3个会计年度的管理层维持不变；
（c）至少经审计的最近一个会计年度的拥有权和控制权维持不变；
（d）上市时市值至少为20亿港元；
（e）经审计的最近一个会计年度的收益至少为5亿港元；及
（f）新申请人或其集团的拟上市的业务于前3个会计年度的现金流入合计至少为1亿港元。
标准三：市值╱收益测试
为符合「市值╱收益测试」，新申请人须符合下列各项：
（a）具备不少于3个会计年度的营业记录；
（b）至少前3个会计年度的管理层维持不变；
（c）至少经审计的最近一个会计年度的拥有权和控制权维持不变；
（d）上市时市值至少为40亿港元；
（e）经审计的最近一个会计年度的收益至少为5亿港元。
2、创业板市场
发行人需符合以下两种测试中任意一项的全部：
标准一：现金流测试
申请人须符合以下所有条件：
（a）新申请人必须具备足够至少两个财政年度的适当编制的营业记录，并且从日常及正常业务经营过程中产生净现金流入。
（b）申请上市的新申请人或其集团在刊发上市文件前两个财政年度从经营业务所得的净现金流入总额必须最少达3,000万港元；
（c）申请人在刊发上市文件前的完整财政年度及至上市日期为止的整段期间，其拥有权及控制权必须维持不变；
（d）申请人在刊发上市文件前两个完整财政年度及至上市日期为止的整段期间，其管理层必须大致维持不变。
标准二：市值／收益／研发测试
申请人必须符合以下所有条件：
（a）具备足够至少两个财政年度的营业记录；
（b）在刊发上市文件前的完整财政年度及至上市日期为止的整段期间，其拥有权及控制权维持不变；
（c）在刊发上市文件前的两个完整财政年度及至上市日期为止的整段期间，其管理层维持不变；
（d）上市时市值不低于 2.5 亿港元；
（e）在刊发上市文件前两个财政年度的收益总额不低于一亿港元，而且收益在该两个财政年度有按年增长；
（f）在刊发上市文件前两个财政年度的研发开支总额不低于3,000万港元；
（g）在刊发上市文件前两个财政年度每年的研发开支占总营运开支不低于15%。
叁、上市流程
具体步骤参考下图所示：
图片来源：华谊信资本
肆、上市优势
1、上市成功率高
首先，因为香港资本市场市场化程度高，上市过程较短，程序相对便捷，较容易获得审批，且可预期性强，企业通过专业机构基本可以预判上市的可行性。
其次，港股市场迎来更加开放与包容的时代，对上市规则进行了重大变革。2018年4月，港交所正式公布《新兴及创新产业公司上市制度》，允许三类公司赴港上市。
2、股市机制、政策完善
一方面在香港上市使用港币交易，港币是自由兑换货币，与全球任何一种货币都能自由兑换。且在香港上市的公司还可以通过香港股市将资金投资到世界任何一个地方，这是大陆股市无法做到的。
另一方面香港资本市场规模庞大，比内地市场更加成熟和规范，制度也更加完善。且香港没有任何外汇管制条例，也不会对股息及任何售股的利润征税，政策环境优于内地。
3、多元化的融资市场
作为开放成熟的资本市场，香港拥有更加多元化的投资者，海内外主权基金、养老基金、各类机构投资者、高净值个人等丰富的投资主体，且占总体份额有6成，有利于完善企业自身的股权结构，并且这些投资者更加专业和成熟。所以很多企业愿意到香港上市。
4、融资手段丰富且便利
在香港上市6个月之后，公司就可以进行增股融资，通常由股东大会授权董事会即可，不需要额外的行政审批。而且，在香港可以使用的融资手段极多，包括：增发新股、可转债、认股权证、高息债、杠杆融资等皆可透过资本市场进行。资金供应充足，法制完备，市场人为干预少，融资非常便利。
5、扩大国际影响力
内地企业在香港上市成功后，在商业及金融界备受国际瞩目，有利于提高公司国际形象，容易获得合作伙伴的信赖、合作甚至投资；有助于开拓全球市场、在更高层次上开拓业务。
2023年港股市场主板共迎来73家公司上市，其中68家通过首次公开发行（IPO）方式上市，2家通过介绍上市方式上市，另外3家由GEM市场转到主板上市。
展望2024年的港股IPO形势，预计随着美联储在2023年第三季度减缓加息步伐，市场对加息周期将于2024年上半年结束的预期有所增强。此外，在诸多政策利好的出台也将对香港IPO市场产生积极影响。华谊信也正是一支立足香港，服务内地企业上市的专业团队，我们为您的企业连接香港的桥梁。如果您的企业对上市感兴趣，欢迎与我们接洽，进一步了解相关事宜。
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