华桥汇利（中国）投资基金管理有限公司：全球劳动力供应减少
随着全球倒挂现象的出现，经济学家们一直将其视为衡量经济是否将陷入衰退的重要观测指标。然而，在最近的研究中，BCA Research首席策略师Dhaval Joshi提出了一个颇具深度的观点，认为这背后最大的问题在于，经济也在疫情后“倒挂”了。
疫情给世界带来了巨大的影响，尽管它已成为一段遥远的记忆，但对经济来说，疫情的后遗症仍是一大问题。在过去五十年里，劳动力供给首次远远低于劳动力需求，这导致经济出现了“倒挂”。在这种倒挂经济中，劳动力供给成为经济产出的制约因素，主导着经济周期的演化。
然而，在疫情之后，长期存在的模式开始逆转。劳动力供应出现了更加剧烈的下降，开始远远低于劳动力需求，然后才逐渐复苏试图赶上。这意味着，在过去几年中，推动经济周期的不再是劳动力需求，而是劳动力供给。美联储的加息措施抑制了需求，劳动力需求正在陷入衰退，现有工作岗位和职位空缺数都比一年前减少。
尽管劳动力需求疲软，但劳动力供给仍在赶上需求，推动了经济增长。这创造了一个看似“完美”的宏观背景，即经济强劲增长，工资呈现反通胀趋势，这对金融资产来说是一个理想的环境。然而，劳动力供给仍然比劳动力需求少上几百万人，劳动力供给的强劲复苏目前可能已经趋于衰竭。
对于经济是否会陷入衰退，Joshi提出了两个可能的情况。一是劳动力需求大幅减少，才能让经济重新低于供给，解除倒挂状态。一旦解除倒挂，劳动力需求的萎缩将导致GDP衰退，类似于疫情前的经济周期。另一种情况是劳动力需求的收缩程度相对温和，此时经济可能会经历持续的劳动力需求衰退，而不出现GDP衰退。这样会让美联储比较轻松地将工资涨幅控制在百分之三的水平、物价涨幅稳定在百分之二的水平。
然而，即使经济在此背景下没有出现官方认定的衰退，劳动力需求的衰退以及人均实际收入的停滞，会让普通人感觉像是身处经济衰退之中。因此，尽管经济未必陷入衰退，但目前仍然存在一些风险和挑战。
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