高溢价还是被买爆！不可盲目跟风跨境ETF！
尽管情绪高涨，现在还不是买跨境ETF的最佳时机。
作者 | 市值风云基金研究部
编辑 | 小白
截至1月30日，上证指数收于2830.53点，跌幅为1.8%。伴随着A股市场持续磨底，苦熬“寒冬”的股票基金投资者不约而同地“开源节流”。
在基民们用脚投票之下，投资于海外市场、同时期赚钱效应较好的QDII（合格境内机构投资者）基金，以及费率较低的ETF（交易型开放式指数基金）受到市场追捧。
但是QDII买什么，如何买，以下细节需要投资者注意。
跨境ETF主要目标市场及产品一览！
2023年整体表现较好的跨境ETF以美股ETF为主，而由于A股、港股市场去年表现不佳，部分港股ETF和中概股概念ETF表现垫底。
风云君整理了规模在1亿以上，2023年全年涨幅前十的跨境ETF，具体如下：
（来源：Choice数据，市值风云制表）
我们可以发现，2023年涨幅前十的跨境ETF绝大部分以跟踪纳斯达克100指数、标普500指数为主，2023年全体涨幅均超25%，前三名跨境ETF全年涨幅更是超50%。
作为科技指数，纳斯达克100指数是美国科技股之代表。苹果（AAPL.P）、微软（MSFT.O)、英伟达（NVDA.O)、亚马逊（AMZN.O）和谷歌（GOOG.O）是纳斯达克100指数前5大重仓股。
标普500指数成分股包括了美国500家龙头上市公司，占美国股市总市值约80%，被认为是唯一衡量美国大盘股市场的最好指标。
虽然其前5大重仓股也是苹果、微软、英伟达、亚马逊和谷歌，但从权重上来讲要比纳斯达克更均衡一点。
抛开美股ETF之外，我们还可以关注一些其他的境外市场比如日本、欧洲市场。为此风云君具体整理了几类指数的对应跨境ETF名单。
日经225指数和美股、A股指数的相关系数均较低，其权重股主要是迅销、软银和信越化学等日本公司。
欧洲的多个主要市场其实都与日本市场具有一定的相似性——都属于经历过高速增长，权重股偏向于消费蓝筹股。
其中法国股市的核心资产为LVMH（酩悦·轩尼诗-路易·威登集团，奢侈品）、道达尔集团、赛诺菲等；德国则是SAP、西门子和安联保险等。
流动性和溢价问题是投资关键（一）盘子小、高溢价
尽管跨境ETF如此火爆，但由于外资额度限制，总体来说这还是属于比较小众的市场，从上面整理出来的跨境ETF名单中我们可以发现大部分跨境ETF的规模很小，盘子规模普遍在几千万到几亿，因此存在游资炒作的可能性。
以易方达MSCI美国50ETF（513850.OF）为例，该ETF1月11日发布公告称已连续30个工作日基金资产低于5000万元，若截至2024年2月6日还是低于5000万元，则会触发基金合同规定的终止情形。
（来源：Choice数据）
在面临终止风险的情况下，如此规模的ETF在1月22日、23日、24日便实现了比较大幅的拉升，净值拉高之后基金规模恰好超过5000万元解除清盘风险，很难说没有游资炒作的痕迹。
（来源：Choice数据）
除了游资炒作风险之外，高溢价风险也是准备投资跨境ETF必须面对的问题。
例如在12月26日，海外市场因圣诞假期休市之际，热情的投资者就一度将华泰柏瑞旗下的东南亚科技ETF（513730.OF）买出超7%的溢价，引得华泰柏瑞盘中紧急发布溢价风险提示。
（来源：Choice数据）
1月17日，华夏日经225ETF（513520.OF）溢价达9.99%。1月16日盘中，该基金溢价一度超过20%。事实上，华夏日经225ETF从1月11日起的5个交易日内发布了5次溢价风险提示公告。
（来源：Choice数据）
（二）为什么跨境ETF的高溢价风险如此之多？
因为跨境ETF与海外市场、汇率波动的强相关性，在场内交易时容易受到场内投资者的交易情绪影响，随之出现较大幅度的溢价或折价。
而最关键的原因便是跨境ETF有申购额度的限制。国内投资者没法买境外资产，只能让基金公司通过QD通道代买。
购买境外资产自然需要换汇，而各家基金公司每年通常都有一个固定的换汇额度限制，当资金过多涌入时，往往会采取限制、暂停申购等措施来避免达到额度上限，当只有小部分投资者能够进行套利操作的时候是无法平抑溢价的。
不了解溢价/折价的情况下买卖场内基金，可能造成短线额外亏损。但对于专业投资者而言，溢价的出现反而可能意味着套利空间。
因为跨境ETF在二级市场中是可以做T+0交易的，在市场情绪高涨、换手率极高的大环境下，专业投资者做跨境ETF获利盘还是相对简单。
跨境ETF能走多远？
面对当前在2800点苦苦挣扎的A股，不少股民选择跨境ETF以表达心中的不满，但是这并不是一个正确的选择。
投资跨境ETF，投资者不能单纯认为这类产品的投资标的为全球市场指数风险就低，就能高枕无忧。要知道一份份溢价风险提示公告的背后都是投资者不理性的投资追涨行为所产生。
实际上，跨境ETF涉及了太多风险，除了本文提到过的游资炒作风险、流动性风险、高溢价风险，还叠加了地缘政治风险、境外市场投资风险、汇率风险和外汇额度不足等风险。
相比于A股，跨境ETF作为T+0品种，放量速度比普通股票快太多，因此持续性更差，高溢价存在快速消失的可能性。
如果你实在对跨境ETF感兴趣，不妨等一等、想一想，看懂再投。
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