思迅软件：大举分红后又募资，要用募资去购房｜IPO观察
近期，深圳市思迅软件股份有限公司（下称“思迅软件”）提交的北交所IPO申请已进入问询阶段，拟公开发行不超过2141.17万股。
钛媒体APP注意到，思迅软件的业绩在持续增长，且年年大举分红，而在如此背景之下，却突然要向市场募资。与此同时，思迅软件作为一家主要以轻资产运营的公司，且在45个月未购置房屋及建筑物的情况下，却欲通过北交所IPO募资大举购入场地及房屋。
大举分红，再募资
思迅软件是一家聚焦于零售行业数字化领域的知名标准化软件产品开发商及相关支付技术服务商，致力于为国内中小微零售业态商户提供门店信息化整体解决方案，以帮助中小微商户实现数字化运营及管理，完成由传统门店向智慧门店的转型与升级。
2019年-2021年和2022年1-9月（下称“报告期内”），思迅软件分别实现营业收入25574.48万元、31814.13万元、35816.11万元、25739.09万元，净利润分别为7121.64万元、11349.84万元、13458.41万元、8661.9万元，业绩持续增长。
从产品和服务上看，思迅软件主要拥有软件产品技术服务、配套硬件产品等，具体情况如下：
可见，技术服务始终是思迅软件最重要的业务。
值得一提的是，虽然软件产品创收不及技术服务，但其拥有的毛利率却堪比茅台。报告期内，软件产品的毛利率分别为97.9%、97.39%、96.06%、95.59%，毛利率始终在95%以上。得益于软件产品的毛利率，思迅软件平均毛利率也始终在63%以上。
有意思的是，虽然思迅软件拥有堪比茅台毛利率的产品，但公司整体的毛利率还是远低于同行均值。报告期内，思迅软件的毛利率分别为65.44%、64.11%、64.13%、63%，同行可比公司平均值分别为84.07%、83.82%、80%、78.81%，可见，思迅软件的毛利率始终至少低于同行均值15个百分点。
导致思迅软件毛利率之所以低于同行的主要因素或许是其在研发投入上低于同行。报告期内，思迅软件研发费用率分别为15.79%、12.42%、12.25%、13.33%，同行可比公司平均值分别为16.63%、18.02%、21.25%、35.16%，研发费用率始终低于同行均值，且差距越来越大。
除此之外，钛媒体APP注意到，思迅软件每年都在赚钱，但是赚到的钱似乎立马就分给了股东。公开资料显示，报告期内，思迅软件现金分红的金额分别为7837.5万元、9405万元、9405万元、10450万元，合计约为36797.5万元。
特别要说明的是，报告期内，思迅软件合计实现的净利润为40591.79万元，同时截至2022年9月末，思迅软件的资产总额为38886.9万元。也就是说，在上述现金分红几乎将公司报告期内全部的利润都分给了股东，同时若以2022年9月末的资产总额计算，公司似乎也将一半的资产分给了股东。那么，为何思迅软件刚大举分红完，却突然又要向市场募资？
3成募资额去购房
从资产架构上看，思迅软件是一家主要以轻资产运营的公司。截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年9月末，思迅软件的流动资产分别为2.46亿元、2.83亿元、3.32亿元、3.35亿元，分别占当期资产总额的83.56%、84.73%、86.23%、86.11%。
在如此资产架构的背景下，思迅软件此次北交所募资上市的资金却用大量的资金去购房。据悉，思迅软件此次欲募集70658.61万元分别用于零售流通行业管理软件研发升级建设项目、思迅天店SaaS流通云平台升级与新产品研发项目、研发及营销服务网络升级建设项目。
其中零售流通行业管理软件研发升级建设项目中场地购置费用为7200万元，思迅天店SaaS流通云平台升级与新产品研发项目中场地购置费为7200万元，研发及营销服务网络升级建设项目中房屋购置费用为8400万元，合计约为22800万元，占募资总额的32.27%。那么，为何思迅软件要大举购置场地及房屋？
更为令人不解的是，思迅软件非流动资产的架构具体如下：
可见，固定资产是思迅软件最主要的非流动资产架构。
从固定资产明细上看，其主要由房屋及建筑物、机器设备、电子设备、运输设备、其他设备构成，其中自2019年起到2022年9月末，思迅软件房屋及建筑物的账面原值始终为6016.19万元，且期内均为购置新的房屋及建筑物。那么，在三年零九个月的时间内，思迅软件均未购置房屋及建筑物，为何此次北交所IPO募资却要大举购置场地及房屋？（本文首发于钛媒体 APP，作者｜邓皓天）