杨德龙：跨境ETF受追捧，是投资好选择吗？
作者 杨德龙 前海开源基金首席经济学家
跨境ETF被热炒，成为市场聚焦点。近日多家公司对旗下日经ETF、MSCI美国50ETF等产品发出相关公告，提示产品二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价，并提醒投资者关注二级市场交易价格溢价风险。资金为何蜂拥跨境ETF？跨境ETF是当前投资好标的吗？
跨境ETF指以境外资本市场证券构成的境外市场指数为跟踪标的、在国内证券交易所上市的ETF，是基金的一种。跨境ETF一般是一些有QDII(合格境内机构投资者)额度的基金公司发行的，以人民币认购并换成外汇后进行投资的产品。目前，沪深两市跨境ETF投资范围已涵盖美国、德国、法国、日本、韩国、新加坡和中国香港市场。近年来，在沪深港通等机制和互认基金等产品加速发展背景下，投资者全球布局的趋势越发明显，跨境ETF也成为一种选择。特别是2023年以来，跨境ETF保持了高增长态势，规模增长至2867亿元，同比增长44.82%，产品数量已超过140只。
在投资特点上，跨境ETF一方面与所投资产品指数等涨跌相关，另一方面受到外汇汇率波动的影响。跨境ETF被热炒的背后，与过去一年美股、日股、欧股等出现上涨甚至创新高的行情有关，不少投资者看到2023年跨境ETF赚钱效应比较强，便追逐热炒。步入2024年，日本股市表现强势，国内与其挂钩的跨境ETF受益上涨，出现大幅溢价，日经ETF又一度成为投资者追捧的对象，甚至出现严重背离价值的炒作。同时，叠加美元升值的汇率因素，使得投资一些美股指数、日经指数等ETF收益比较明显，也加大了对投资者的吸引力。
跨境ETF确实是满足国内投资者用人民币投资海外市场需求和全球化资产配置需求的一种新选择，但跨境ETF投资当然不是没有风险的。在2007年，相关QDII基金发行较多，也曾成为被热捧的对象，当时的海外市场也正处于高位。而后2008年发生全球金融危机时，不少QDII基金都出现下跌，有的最高甚至下跌70%。当前，海外市场普遍处于历史高位，一旦发生趋势反转，很可能会致使跨境ETF较大下跌。同时，投资者还应关注汇率风险，跨境ETF的投资涉及不同货币的兑换，因此投资者需要承担汇率波动带来的风险，当汇率出现大幅波动时，投资者的投资收益可能会受到影响。