今天分享的是：2025年港股IPO市场回顾暨2026年展望：风起潮未落

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2025年港股IPO市场回顾暨2026年展望总结

2025年港股IPO市场表现亮眼，融资规模领跑全球，全年IPO数量达114宗，同比增加44宗，首发融资额2854亿港元，同比增长224%，创近四年新高。新股上市表现强劲，首日平均涨幅37%，前5日累计涨跌幅达40.7%，破发率降至28%的历史低位，显著低于2018年至今的平均水平。

市场火热得益于多重因素。供给端，港股上市制度持续优化，通过设立生物科技、特专科技公司上市通道、引入SPAC机制等举措，提升了市场包容性，同时FINI平台的推出和审核流程优化，缩短了上市周期。境内企业赴港上市进程加速，A股公司赴港上市募资占港股全年募资额的49%，成为市场中坚力量。定价端，二级市场估值上行，恒生指数累计上涨28%，PE从9倍升至12倍，一二级市场价差扩大，为新股上涨提供了充足空间。

打新收益显著回暖，500-2000万港元规模的打新表观收益率回升至0.57%~1.04%，高于2021-2024年水平。基石投资者表现突出，6个月限售期结束后平均收益率达64%，89%的项目录得正收益，78%跑赢大盘。

展望2026年，港股IPO市场有望延续投融资两旺态势。全球流动性宽松预期下，美元走弱将吸引资金流入，叠加港股低估值优势和企业盈利改善预期，估值有望进一步抬升。联交所目前储备上市申请超300家，审核效率提升为发行提供充足供给，预计发行数量与融资规模将保持或超越2025年水平。

结构上，AH股将持续主导IPO市场，排队企业中AH股占比超30%，且多为TMT及先进制造业头部企业，将推动港股产业结构向科技与高端制造转型。首发估值或呈结构性提升，“卖方市场”特征延续，AH股及热门板块议价权突出，溢价率呈收窄趋势。配售格局方面，公众认购份额承压，基石投资者因长期价值投资优势，认购占比有望持续提升。

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