进入2026年，全球市场的目光再次聚焦于华盛顿。近期，费城联储主席保尔森（Anna Paulson）的一系列表态，为今年的货币政策逻辑定下了基调：稳健、谨慎且不急于求成。

作为今年美联储议息会议（FOMC）的正式投票委员，保尔森在采访中对鲍威尔的领导力表达了高度赞赏。

这种内部的团结信号，对处于高位震荡的黄金市场而言，无疑释放了复杂的压力信号。阿萨交易学社分析师团队认为，投资者需警惕“降息预期推迟”带来的短期价格修正。

一、 3.5%的利率将维持多久？

在去年的降息潮后，目前的基准利率维持在3.5%-3.75%区间。保尔森明确表示：“现阶段利率仍略高于中性水平，这有助于完成压低通胀的‘最后一公里’任务。”

这意味着，在即将到来的1月27-28日议息会议上，美联储大概率将维持现状。对于黄金而言，利率维持在高位意味着持有黄金的“机会成本”依然昂贵。阿萨交易学社分析师 Eden 指出：“票委们不急于降息，实质上是给美元‘打气’，这会在短期内形成黄金上行的天花板，多头行情可能陷入休整。”

二、 劳动力市场的“结构性”隐忧

尽管GDP数据显示美国经济在扩张，但保尔森提醒市场关注就业市场的“广度”问题。去年新增就业主要集中在医疗和社会援助等特定行业，这种不均衡的增长暗示了经济韧性虽然强，但也存在隐形脆弱点。

保尔森强调，任何就业市场突然断裂的迹象，都将是美联储转向的触发点。阿萨交易学社分析师 Zero 认为：这种“以就业换空间”的逻辑，使得宏观数据的发布比以往任何时候都重要。如果劳动力市场降温加速，黄金的避险价值将瞬间被重新激活。

三、 通胀缓解 vs 定价权博弈

目前，通胀正向2%的目标实质性回落。保尔森观察到，企业在年初的定价行为变得非常谨慎，竞争压力限制了提价空间。这为美联储“按兵不动”提供了底气。

对于黄金投资者，通胀预期的回落通常会降低黄金作为抗通胀工具的溢价。在没有地缘政治黑天鹅的情况下，黄金的走势将更多地受制于美债收益率的波动。

四、 如何应对当下的黄金行情？

保尔森的讲话虽然中性偏鹰，但她也保留了“稍晚降息”的可能性。这意味着黄金的牛市逻辑并未消失，只是节奏放缓。

阿萨交易学社建议投资者：

1、控制仓位： 在1月底议息会议出炉前，避免在高位重仓博多。

2、关注通胀边界： 如果1月CPI数据意外反弹，市场对保尔森“不急于降息”的解读将发生逆转。

3、地缘政治对冲： 尽管宏观偏空，但地缘政治的不确定性仍是黄金下跌时的强支撑。