本报记者 周尚伃

面对业务扩张与创新发展的资本刚需，叠加当前低利率的融资窗口期，债券发行正成为券商补充资本金、优化负债结构的主流途径。今年以来，券商发行债券规模已突破900亿元，同比增幅近五成。

萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊在接受《证券日报》记者采访时表示：“在当前低利率的环境下，券商通过发行债券能够快速补充净资本，为发展‘输血’。债券发行具有长周期、低成本、不稀释股权等显著优势，为资金精准对接实体经济、财富管理及跨境金融三大核心赛道提供了杠杆支撑与久期匹配的基础，进而成为推动行业高质量转型的关键动力。”

开年以来，多家大型券商相继获批百亿元级大额公司债发行额度。具体来看，1月7日，首创证券获批向专业投资者公开发行面值总额不超过50亿元永续次级公司债券。1月12日，中国证监会同意长江证券向专业投资者公开发行面值总额不超过10亿元科技创新公司债券的注册申请。同日，东方财富证券也获得批准，可向专业投资者公开发行面值总额不超过200亿元次级公司债券。1月13日，中国证监会同意中国银河向专业投资者公开发行面值总额不超过300亿元公司债券的注册申请，同意申万宏源证券向专业投资者公开发行面值总额不超过600亿元公司债券的注册申请。

Wind资讯数据显示，截至1月14日（按发行起始日计），年内券商累计发行债券31只，发行金额累计达905亿元，同比增长47.4%。分品种来看，证券公司债仍是发行主力，券商已累计发行证券公司债24只，发行金额达722亿元，同比增长37%；而证券公司短期融资券则呈现高速增长态势，累计发行7只，规模为183亿元，同比增幅达110.34%，成为券商短期流动性补充的重要途径。

从发债主体与产品类型来看，开年以来券商发债呈现明显的多元化特征。发债主体既有中国银河、申万宏源证券等传统头部券商，也涵盖东方财富证券等互联网券商；产品端则覆盖常规公司债、科技创新公司债、永续次级债等多个品类。多元化的发债主体与产品类型，印证了券商资本补充渠道的持续拓宽。

成本端的变化也值得关注。低利率窗口期的红利在券商发债成本上得到了直接体现。今年以来，券商发行证券公司债的平均票面利率为1.78%，较2025年全年平均水平（1.97%）下降0.19个百分点；发行证券公司短期融资券的平均票面利率为1.71%，较2025年的1.76%小幅下行0.05个百分点，成本优势进一步提升了券商通过发债补充资本的积极性。

市场行情回暖与业务扩张需求的双重驱动，构成了券商密集发债的核心逻辑。从募资用途来看，满足业务发展需要、补充营运资金、偿还到期债务是券商发债的主要目的。

编辑：张龙（小）