1月14日，GEO概念再次带动AI应用大幅上攻。石基信息开盘涨停，税友股份涨停，易点天下大涨14.20%，卫宁健康、宝信软件、用友软件、润泽科技多股涨超5%，科大讯飞、新易盛、中科曙光、紫光股份、拓维信息等亦纷纷跟涨。

对以上个股均有布局的云计算ETF（159890）高开上涨3.39%，盘中再获大额净流入。据悉，该ETF跟踪云计算（930851.CSI），标的指数中“IT服务+横向通用软件+垂直应用软件”三大行业合计65%，对AI应用有深度布局。

【H200芯片放宽，国产算力替代加速】

消息面上，当地时间1月13日，美国放宽了对英伟达H200芯片出口到中国的监管规定。此前已“条件性”允许向中国出售H200人工智能芯片。

关于H200的放开，第一上海认为对国产算力产业链影响非常有限，主要原因包括：

1）H200主要场景在训练，而国产算力主要场景集中于中小模型、垂直模型训练，以及推理应用场景，两者应用场景重叠度不高。

2）2026年国产算力迎来换代，新一代产品算力对标H100，H200在推理场景的性价比不高。此外国产算力往超节点方向发展，带动国产算力性价比进一步提升。

且需求端来看，2026年字节预计投入1,500亿用于全球算力采购，其中国内预计在600-650亿元，国产算力预计将达到400亿元以上的份额。阿里巴巴预计投入超过1,200亿元，国产算力也将达到相当比例。腾讯预计投入超过800亿，近期也看到其进行了首批次国产算力采购。另外，三大运营商预计在2026年也将加大国产算力的采购，以满足AI应用铺开带来的旺盛的算力需求。

据国金证券，2020-2028年中国智能算力规模预计保持57%复合增长率。智算中心持续扩容，国产替代加速。

【从算力竞赛到应用落地，聚焦下半场AI行情】

本周，由于GEO概念火爆的带动、高性能DeepSeek-V4 即将发布、以及智谱AI与MiniMax相继登陆港股提振市场对大模型产业商业模式信心，近日多家AI应用股持续“狂飙”。

中银国际指出， AI产业正从以“算力竞赛”为核心的上半场逐步转入以“应用落地”为主导的下半场。历史规律来看，硬科技更遵循景气追逐框架，而软科技行情受商业模式变迁驱动更明显，AI应用商业模式的加速商业化有望催化新一轮软件端行情。

从市场行情来看，2025年以来，AI产业链内部已经经历了从海外算力-国产算力-存力与电力的行情轮动，AI应用作为下游相对海外算力涨幅有限，2026年AI行情进入下半场，AI应用作为市场核心关注点仍具备较高配置性价比。

数据显示，云计算ETF（159890）跟踪云计算（930851.CSI），对计算机软件、云服务、计算机设备、通信设备等领域布局全面、成份股软硬件协同。具体来看，指数成份中，IT服务+横向通用软件+垂直应用软件三大行业合计占比约65%，对AI应用有深度布局，或为AI大时代一站式解决方案。

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