深圳商报•读创客户端记者 刘娥

近日，由北京大学汇丰商学院主办、北大汇丰智库承办的北大汇丰智库宏观经济分析会（2025年第四季度）举行。本次分析会聚焦2025年第四季度中国经济形势、东南亚和中东经贸动态，旨在通过深度研究与多元观点交流，提供具有前瞻性的经济分析与决策参考。

预计2025年仍能实现5.1%的GDP增速

左至右：邹欣、程玉伟、蔡荣、朱兆一

来自北大汇丰智库的邹欣、程玉伟、蔡荣、朱兆一等专家对当前经济形势进行分析。对于当前宏观经济形势，邹欣认为，今年财政支出力度前高后低是导致四季度经济增速放缓的主因之一，预计2025年仍能实现5.1%的GDP增速。四季度出口超预期，得益于中国机电产品正向全球产业链价值链中高端转型，未来技术领先、产品力强的机电产品的出口高增长具有可持续性。对2026年经济的展望：一是预计中美利差倒挂有望结束，利好国内资产价格；二是可以重点挖掘房企和地方国资存量资产盘活的投资机会；三是区域性的贸易摩擦仍将频繁发生，要以互利共赢的思路开拓海外市场。

对于2025年第四季度粤港澳大湾区经济形势，程玉伟分析指出，湾区经济呈现“工业生产企稳、出口温和回升、内需投资承压”的态势，部分城市工业增速改善明显，企业利润端仍在承压；外贸出口持续增长，非美国地区出口增速表现较好，出口地区分布正逐步重构，但出口价格指数下行挤压出口企业利润空间；内地城市消费增速普遍放缓，港澳文旅消费则稳步增长；固定资产投资进一步下滑，投资问题仍是当前面临的最大挑战。预计2025年四季度粤港澳大湾区增长约4.0%，投资降幅有望收窄，“扩大内需”战略支撑消费增长，外贸形势整体稳定。

蔡荣以“消费稳健、供应链重构和绿电红利”为题，解析了2025年第四季度东南亚经贸动态。她指出，东南亚私人消费保持稳健，通胀温和，越南、新加坡等国出口强劲。中国-东盟贸易活跃，中国－东盟自贸区3.0版升级议定书正式签署与海南自贸港封关运作为区域经济一体化注入新的强劲动力。展望2026年，东盟经济增速有望继续领跑全球，全球供应链重构东盟贸易和投资持续受益，东盟可再生能源转型将在未来五年提速。

对于2025年第四季度中国与中东经贸动态，朱兆一分析指出，中东经济呈温和复苏态势，全年GDP增速预计为2.7%，非油经济对增长贡献率超过60%，成为核心引擎。双边贸易增长呈现分化，其中中国对卡塔尔出口额同比增长超30%，自埃及进口额同比大幅增长近150%。双向投资聚焦高价值赛道，重大项目覆盖人形机器人、炼化一体化、先进制造等。他认为，2026年中东核心九国增长预期优于2025年，未来中企应把握“油气稳定器+非油增长极+双向资本链+高技术项目群”的战略格局，构筑多元化竞争力。

呼吁降低企业所得税 提振企业投资积极性

左至右：赵格格、王鹏飞、林双林、汪意成

光大证券首席宏观分析师赵格格指出，中国经济已跨过L型的拐点，进入到“一横”的稳态增长区间，这一特征与2035年发展目标对经济增长的要求相契合。随着经济持续向新向优发展，股债逻辑或已经开始变化，应更加重视权益市场的机会。海外方面，美国经济呈现显著“K型分化”的特征，AI产业与高收入人群消费贡献主要增量，但也抬升了经济和市场的脆弱性。展望2026年，美联储降息大概率“前慢后快”，一季度随各项经济数据环比反弹、降息节奏偏慢，进入二季度，随着新美联储主席上任，预计降息节奏会加快。

北京大学博雅特聘教授，北京大学汇丰商学院院长、智库副主任王鹏飞表示，近年来中国经济在5%左右的增速区间持续运行，体现出较强的发展韧性，同时正在经历深刻的产业结构与增长动能转换，转型升级步伐稳健。同时，王鹏飞也客观指出了当前经济运行中的结构性问题：内需消费仍有较大提升空间，传统产业转型升级任务依然紧迫；房地产投资下降对相关产业链形成阶段性影响；地方财政收入结构在土地出让金减少后面临优化压力，亟待培育新的增长支撑。但他强调，这些问题是我国经济向高质量发展迈进过程中的正常调整，也是结构优化必须面对的挑战。在应对挑战的同时，新动能正加速成长：高技术产业、数字经济等领域发展势头强劲，有效缓冲了传统领域下行压力，地方政府也在积极探索可持续发展路径。技术进步与产业升级已成为中国经济中长期发展的核心驱动力，我们对未来前景保持坚定乐观。

此外，也有现场专家认为，降低企业所得税可提振企业投资积极性，进而带动就业和居民收入增长，收入的增加可以刺激消费。

对于“十五五”规划，有专家建议，在重点发展新质生产力的同时，建立健全转型保障机制，帮助受产业结构调整冲击的工人与企业平稳过渡。

（受访单位供图）