财联社1月4日讯（记者 方彦博）新年首个交易日开始前，半导体产业链并购大幕率先拉开。延江股份（300658.SZ）今日宣布，计划跨界收购集成电路板材料企业宁波甬强科技有限公司（简称“甬强科技”），引发资本市场关注。

值得注意的是，作为2026年的首单重大资产重组案例，此次交易让延江股份这家卫生用品材料企业走到聚光灯下。

财联社记者注意到，自去年9月以来，延江股份在二级市场走势凌厉，股价上涨与交易放量明显，尤其是此次重大资产重组公告披露前2周，公司股价累计涨幅超过24%。此外，标的公司的业绩与估值也引起投资者关注。

开年首单重大资产重组来迟了？

根据公告，延江股份拟以发行股份及支付现金相结合的方式，购买甬强科技控制权，并募集配套资金。预计本次交易可能构成重大资产重组，公司股票明日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

甬强科技官网信息显示，该公司成立于2019年，主要研发生产IC载板、高端显示基板、高速高频载板等，其下游为5G基站、卫星通信、光模块、数据中心，以及高端存储等应用领域，均是目前资本市场的炒作主线。

从卫生用品材料赛道跨界到半导体材料赛道，这将打开延江股份的估值想象空间，但财联社记者注意到，公司股价抬升却远远早于此次重组首次披露时间，为什么会形成这样的时间错位呢？

根据公告，延江股份是在2025年12月31日与甬强科技实际控制人JIANGQI HE及其一致行动人QIANG YUAN、宁波源路载科技合伙企业签署了上述交易的《意向协议》。

而公司股价自2025年9月以来，涨幅已经超过120%，期间还出现了单周13.56亿元的成交天量，是2025年上半年单周最高成交量的2.75倍。

延江股份股价走势图

就在此次重大资产重组公告披露前2周（2025年12月22日-12月31日），延江股份股价累计涨幅超过24%，2025年12月31日单日涨幅超过11%，成交金额4.45亿元，创出2020年10月30日以来的天量。

大额资金异动与公司股价显著波动，引起投资者关注与讨论。在延江股份的股吧内，多位投资者猜测，公司股价异动与此次重大资产重组消息提前泄露有关。

股吧内投资者的讨论

标的公司业绩与估值不匹配？

除了延江股份的股价表现外，标的公司甬强科技的业绩与估值也是投资者关注的重点。虽然目前甬强科技的股权转让价格尚未确定，但从公告来看，该笔交易大概率金额不菲。

甬强科技官网信息显示，该公司自成立至2021年12月，已获得多家产业资本及知名基金参与的三轮总额达2.1亿元市场化投资，彼时估值超10亿元。

甬强科技还进一步表示，公司已建立一期3000平米量产基地，二期30000平米原计划于2022年底量产，达产后可实现18亿元产值、4亿元净利润。

图片来源：甬强科技官网

从时间线来看，二期基地于2021年9月开始建设，原计划2022年底量产。但如今已过去3年，其实际量产进度、产能释放情况，以及营收与利润兑现程度，公司官网后续再无任何披露。

然而，就是这一份业绩“预告”，引发了市场对其业绩与估值匹配性的质疑，该公司当前已实现的营收和利润规模，与4亿元的净利润目标之间存在多大差距？

如按照甬强科技官网所述，二期基地建设与生产均能如期达成目标，那么，甬强科技如今已是产值18亿元、净利润4亿元的半导体材料企业。在当前动辄估值几十、上百倍PE的半导体行业，这一业绩下的公司估值将是“天价”，绝不仅仅是10亿估值那么简单。

财联社记者注意到，与甬强科技业务类似的上市公司南亚新材（688519.SH），其当前PE（TTM）超过124，市值超过190亿元。

天眼查显示，截至2023年11月，甬强科技已经历5轮融资，但均未披露金额，其中2023年11月的B轮融资中，投资机构包括励石创投、成都创投、鼎兴量子、富毓投资等。

值得关注的是，在延江股份上述交易公告发出后，甬强科技的公司官网介绍，其高端产品已通过Intel、华为、浪潮、曙光、新华三、旭创等国内头部企业性能认证。但不久后，公司官网将这一表述修改为“高端产品已通过国内头部企业性能认证，获得客户高度评价与认可”。

针对以上情况，财联社记者将对此次交易持续关注。

（财联社记者 方彦博）