2025全年理财市场，黄金毫无疑问迎来自己的高光时刻！每每刷新历史纪录，都是一场消费者和投资者的狂欢。在金价昂首迈入“4500美元时代”的喧嚣背后，后市能否持续涨势也成为2026年里最大的期待。

2025年，黄金经历了历史性牛市，国际金价年内涨幅一度超过约70%。这一暴涨既有此前数年价格上行的蓄势而发，也有当前世界经济多重困境的催化。在国际秩序深度重构背景下，全球发展信心的显著变化、世界经济前景的潜在风险以及历史周期的微妙镜像，都映照在黄金“狂飙”中。图为12月25日，消费者在江苏省淮安市一家金店选购黄金饰品。

2025年黄金价格飙升，出现自1979年石油危机以来最大涨幅，期货黄金和现货黄金在年末均一度逼近每盎司4600美元，迎来数十年来最大牛市。通过数据分析，本轮金价从2019年下半年逐步开启上行通道，当年涨幅约为18%；2020年至2023年间，国际金价多次突破2000美元，在此期间正是新冠疫情全球蔓延、世界经济遭受冲击、地缘政治局势紧张、美联储实行量化宽松之际。图为12月24日，武汉江汉路，中国黄金湖北总店门前人流如潮。

从年度涨幅来看，2020年和2024年国际金价涨幅均超过25%。进入2025年，金价一骑绝尘，3月突破3000美元，10月突破4000美元，并于年末再创新高，逼近4600美元。图为11月15日，上海珠宝展，黄金消费现新趋势，金店内展示的黄金饰品吸引顾客。

在黄金行情带动下，其他贵金属价格也水涨船高，国际白银期价一度突破每盎司80美元，年内上涨约150%。铂金期货价格飙升至历史新高，首次突破每盎司2300美元大关。此外，铜价年内持续上涨，累计涨幅接近40%，站稳历史高位。图为11月5日，上海，大屏幕显示上海黄金交易所黄金期货，黄金9999报910.00元/克。

参照历史轨迹，2025年金价飙涨，显示出全球避险情绪浓重，经济信心不足。但从多家国际机构预测来看，2025年和2026年全球经济增速并未显著放缓。分析认为，当前世界经济重大风险主要来源于美国挑起关税战造成的全球贸易局势紧张以及地缘冲突等因素。图为10月22日，韩国首尔钟路区。国际金价在持续上涨后出现12年来最大跌幅。

黄金成为近年表现亮眼的投资品类，不仅反映出全球避险需求的上升，同时也显示美元信用的下降趋势。无论是各国官方还是民间投资，都将黄金视作对冲风险的重要选择。图为10月13日，印度班加罗尔，一名妇女在珠宝店试戴黄金饰品。随着“财神节”和排灯节前国内需求的强劲增长，黄金价格在一周内上涨了3%以上。

避险功能是黄金的重要价值，风险始终是推升金价的“关键词”。本轮黄金牛市从2019年至2020年抬头，主要原因在于疫情暴发、世界经济面临衰退风险；2022年，俄乌冲突加剧地缘政治风险、美西方冻结俄外汇储备引发美国信用风险。图为10月10日，越南河内，人们在一家金店开门前排队购买黄金。近期金价已涨至历史新高。

2025年，美国发动大规模关税战，加剧全球贸易和供应链风险；美国政府“停摆”、欧洲经济不振、日本经济面临政策困境以及持续的地缘冲突等因素叠加，共同推动了市场对黄金的避险需求。图为10月8日，英国伦敦，一名顾客在哈顿花园的一家珠宝店和黄金交易商处查看商品。受全球政治和经济不确定性影响，黄金现货价格首次突破每盎司4000美元。

一系列风险中，美元信用风险是金价上行的重要驱动因素。为了对冲美元信用风险，各国政府和全球主要央行近年来加快推动储备多元化，大规模增持黄金，成为推升金价的重要力量。投资保值功能成为金价上涨助力。图为10月8日，泰国曼谷一家珠宝店员工在店前写下金价。

由于天然禀赋和稀缺性，黄金在人类社会很长时期内发挥了货币功能，是社会财富的储存方式、价值尺度和流通手段。随着经济社会发展，黄金虽不再直接作为货币，但金本位制使黄金对于货币体系起到了“压舱石”的作用，直至1971年美国宣布美元与黄金脱钩。黄金的货币功能消亡，但其避险和投资保值功能在历次危机中得以强化。图为9月22日，泰国曼谷，市民使用手机查看金价。

总体而言，在经济上行时期，市场对风险资产的偏好增加，资金更多流向股市等投资领域，黄金的避险需求相对降低，金价大多处于相对平稳或下行阶段；在经济遭遇危机或重大挑战时，投资者为了保值和避险，更多转向黄金，推动金价上涨。图为9月18日，阿富汗巴达赫尚省阿尔戈区，淘金者在科克查河沿岸淘金，将贵金属与沙砾分离。

上世纪七八十年代，由于地缘冲突和局部战争，全球爆发多次石油危机，世界经济甚至陷入衰退，黄金价格几度暴涨。在1980年前后的第二次石油危机期间，金价升至每盎司850美元的历史高位，白银价格涨至每盎司近50美元。图为9月9日，英国，一公司收购旧的、未使用的甚至损坏的珠宝。由于金价飙升，为旧珠宝注入新生命提供了理想机会。

冷战结束后，全球经济交流逐渐活跃、世界经济逐渐进入上行周期，1999年国际金价跌至每盎司约250美元。在当时以经济全球化加速、科技发展为主导的时代，投资者对于黄金这种“缺乏潜力”的投资明显降温。图为7月24日，中国黄金协会统计数据显示，2025年上半年，我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。

全球经济经历十多年快速发展，到2007年美国次贷危机蔓延引发全球金融危机，世界经济陷入衰退，金价一路上涨，于2011年升至每盎司1900美元历史高位。随着世界经济复苏，金价逐步回落，至2015年处于每盎司1000美元水平。图为4月30日，澳大利亚悉尼，工人在ABC冶炼厂将液态黄金倒入铸模。

本轮金价飙涨成因复杂，包括经济困境、地缘冲突、贸易风险、美元信用丧失等，其背后潜藏的是百年变局加速演进、世界进入新的动荡变革期的深层逻辑。世界经济短期内未必进入下行周期，但其发展进程将存在非常复杂的多重博弈。正如欧洲《现代外交》网站文章所言，黄金将演变为一种长期性重要资产，而非仅仅是一种周期性的对冲工具。图为4月24日，随着金价日益攀升，在韩国京畿道的韩国标准金交易所工厂，加紧生产应对市场需求。

4月17日，土耳其伊斯坦布尔，一名男子走过一家金店。黄金价格已飙升至每盎司3,300美元以上。

3月4日，第41届香港国际珠宝展，一家展商带来的融入国家级非物质文化遗产“花丝镶嵌工艺”的“丰收”主题金饰。

2月24日，韩国首尔，在一个金店内，工作人员将一枚3.75克的金饰与一颗米粒进行对比。由于金条供需问题，很多银行中止了金条供应，导致重量较轻、便于存储的小金饰受到欢迎。（文/新华社）