当地时间周五，国际贵金属期货市场迎来普涨行情。Wind数据显示，COMEX黄金期货当日上涨1.31%，收于每盎司4562.00美元，全周累计涨幅达3.98%；COMEX白银期货表现尤为强劲，当日暴涨11.15%，收于每盎司79.68美元，周度涨幅更是达18.06%。

市场分析普遍认为，全球主要经济体货币政策的转向宽松预期、日益加剧的地缘政治紧张局势，以及各国央行加强资本流动监管以应对通胀、汇率和金融稳定挑战的努力，共同强化了贵金属作为非主权资产的制度性吸引力。

Sky Links Capital Group首席执行官Daniel Takieddine表示，地缘政治风险的不断升级持续支撑着市场对黄金和白银等避险资产的需求；与此同时，年末市场流动性偏低的环境也在一定程度上放大了价格的波动幅度。

与黄金相比，白银近期的涨势更为惊人。除了投机资金的涌入，10月份发生的历史性“逼空”事件后，主要交易中心的供应错配问题持续存在，成为推动银价上涨的关键因素。交易员们正密切关注白银可能面临的关税风险，因美国已将银金属列入关键矿产名单。

Motilal Oswal Financial Services商品分析师Manav Modi解释了当前的市场困境：“市场上存在大量的纸面交易和持仓，现在需要用实物来对冲，但可供交割的供应并不充裕，你必须用真正的白银来支撑纸面交易。”这导致自10月逼空以来，全球大部分可自由流通的白银滞留于纽约市场。

对于白银的长期走势，知名分析师Peter Krauth持有极为乐观的看法。尽管他承认短期内存在回调风险，但他认为在即将到来的市场“狂热阶段”，银价有望冲击每盎司300美元的历史高位。Krauth强调，当前的上涨主要受供需基本面失衡驱动，且所有支撑涨势持续“相当长一段时间”的要素均已具备。

Krauth对其300美元目标价的测算主要基于“金银比率”的大幅修正。这一比率曾在今年4月达到104的峰值，目前已回落至68左右。Krauth预测，在未来“狂热阶段”，该比率将暴跌至15。以当前黄金价格约4500美元为基准进行计算，除以15的比率便得出300美元的白银目标价。尽管市场上存在更为激进的预测，但Krauth认为自己的预测路径更为稳健，并预计可能需要“再过几年”才能实现这一目标。

除了供需失衡，美元走弱、政府高额赤字、通胀担忧以及地缘政治风险也被认为是点燃本轮贵金属热潮的重要因素。Krauth警告称，投资者可能尚未完全理解这种供需失衡的深度。对于短期走势，他保持谨慎客观的态度，认为小幅调整并不令人意外，但支撑行情的关键要素将在未来相当长的一段时间内持续发挥作用。