12月25日，沪指七连阳，跨年度行情正在进行时。我讲过，本轮行情大概率会突破前高4034，而且突破后必然有惯性，沪指上涨还会持续上涨一段时间。

我前几天关于各类资产的新高判断基本上已经实现。大宗商品涨声一片，美股如今各大指数相继在圣诞节前创出新高，离岸人民币顺利破7，碳酸锂期货价格也突破了12万关口。

有朋友问我：我们为何对市场如此乐观，提前大盘会判断新高的诀窍是什么？其实很简单，周期罢了。美联储宽松下，一般全球股市和大宗商品都是牛市，毫无例外。哪怕是中间有纠结，有风险，有犹豫，其最终结果也是上涨。

注意，我们说的美联储宽松并非只是降息，降息是一个点，有可能是宽松，也有可能仅仅是让利率回归到正常水平。然而，美联储结束缩表，并买入美国国债的操作，那才是真正的宽松。

而随着鲍威尔任期走向终结，特朗普对美联储的影响力增强，全球投资人将迎来美元的全面弱化，而美元弱化，必然给A股注入强心剂。

一方面，美元宽松促使资本流入我国；另一方面，美元贬值导致人民币被动升值，升值资产自然会吸引更多海外投资人到A股寻宝。另外，中美利差收窄，也让我国利率下调有了更大空间。

其实，相比于美股和欧洲三傻股市，A股和港股的估值表现已经是很落后了。所以，期待2026年A、H股都能够补涨，将市值上的差距补回来。

而从技术趋势上看，A股其实已经具备了上攻的技术条件，沪指站上60日线，并站稳。

接下来，就是一鼓作气再创新高，然后不断突破市值天花板。至于AI泡沫，未来可能还会困扰市场，但AI泡沫≠泡沫破灭，如果AI能够形成实际生产力，改变生产关系，那么如今的AI泡沫根本不值一提。换句话说，判定AI泡沫的时候未到，即便AI真有泡沫，泡沫破灭的时间也没到。

我浓缩一下2026年的板块热点，其实就三条线：一条线是科技线，所谓康波周期，本质就是科技革命，如果AI是本轮科技革命的核心，那么2026年科技概念要成为热点，唯一的条件就是和AI有关。

另一条线是周期线，你只需要盯着美联储的松紧，如果降息扩表，那么货币宽松，资产价格上涨，大宗商品价格迭创新高，闭眼参与。

第三条线是防守线，这条线的波动不大，主要依赖于政策红利，可以称之为内需带动，包括新消费，新医药和电力通信算力基建。

注意，在基建上，我就关注三样，电力，通信，算力，当然，十五五不只是这些项目，但其他项目带来的经济效益是不够的，又或者说，其他项目和AI无关。

举个先讲一个例子，为什么建议关注“铜”？其实，铜和AI有关。明年机构普遍认为铜供需有缺口，供不应求，除了铜供应的两座大矿暂停开采，在需求端最大的影响就是美国特朗普的大而美法案，大而美法案搞基建，其中重点就是解决算力中心电力不足的问题。

要发展AI，就要解决电力问题，而要解决电力问题，就需要改善美国的供电设施，所以，说白了，电力就是铜。而另一方面，算力服务器里面电源需要铜，PCB需要铜，万亿投入到算力服务器，内存都涨上天了，难道铜价依然“纹丝不动”？不可能的。

所以，铜的确有缺口，虽然铜是周期股，但考虑到AI算力中包含大量铜，所以铜也受益于AI。铜短缺，所以最近才有了那个争议话题：空调行业开启铝代铜。铝能不能代铜？能，好不好？不好，铝，不如铜耐用，也不如铜抗高温。

电源行业的人都知道，电源线用铜包铝的都算道德问题，很容易烧坏线材。但不搞铝代铜行不行？不行，因为明年注定全世界缺铜。

唯一的不确定性，就是如果AI是泡沫，如果美联储不宽松，那么美国大而美的电网基建很可能泡汤，但现在看，可能性微乎其微。所以，你是不是应该对铜价、铜股有所关注？

类似的案例还有很多，我会在周六报告会上详细讲。我的意思是，你尽可能将AI热潮和周期宽松结合起来，寻找焦点资产。这样，无论是哪个逻辑出现黑天鹅，另一个逻辑都能支撑市值，助你发财。

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】