咱们股民最近是不是都有点坐不住？连续涨了两年的A股，明年还能接着往上冲吗？

毕竟这两年的行情确实够给劲，不少人已经赚了一波，但又怕追高套牢，不跟进又怕错过大行情，这种纠结劲儿，估计很多人都有。

就在12月22日，华尔街巨头高盛直接扔出了一颗“重磅炸弹”——首席中国股票策略分析师刘劲津团队发布报告，明确预测未来两年A股有望上涨38%！

这个数字一出来，直接把市场情绪点燃了。要是真能实现，那未来两年就是妥妥的大牛市，咱们普通股民说不定也能跟着喝口汤。

其实不止高盛，最近国际大行像是约好了一样，集体转头唱多A股。摩根大通12月3日就预测，明年A股高点能到5200点，涨幅大概13%；

莲花资产的洪灝更乐观，说明年涨幅能有20%。摩根士丹利也直言，2026年就是巩固A股上涨成果的一年。

你发现没，这些大行可不是空口白话，这两年咱们的股市确实走出了强势行情。沪深300指数去年涨了15%，今年又涨了17%，两年累计涨了32%；

恒生指数更猛，两年涨了46%，12月24日收盘报25818.93点，虽然中间有小幅波动，但整体趋势一直往上走。

连之前常年低迷的港股都彻底翻身了，也难怪这些国际大行会集体“变脸”，从之前的看空改成现在的唱多。

一、大行为啥集体唱多

说句实在话，这些国际大行的唱多，可不是无的放矢，背后是有实打实的市场支撑的。高盛在报告里说得很明白，前两年A股和港股的上涨，靠的是“情绪修复”。

说白了就是之前市场信心崩了，资金一个劲往外跑，股市跌得底朝天，硬生生跌出了“捡漏价”，尤其是港股，一度成了全球最便宜的市场，估值修复就是顺理成章的事。

而接下来的上涨，就不能只靠情绪了，得靠“真本事”，也就是企业盈利来驱动。这也是高盛预测的核心逻辑。

摩根士丹利的分析师王滢说得更细致，她表示2025年A股估值已经完成了关键修复，MSCI中国指数的市盈率从年初的9倍涨到了年末的13倍，涨幅超30%。

简单说，现在的A股，既有估值优势，又有政策和资金的支撑，这些大行自然愿意唱多。

二、唱多的逻辑硬不硬

我跟你说句掏心窝子的，高盛38%的预测不是瞎猜的，拆解开来每一步都有依据，咱们普通人也能看懂。

而支撑企业盈利增长的，主要有三个实打实的利好，每一个都能撑起行情。

首先是“反内卷”见效，行业终于不亏了。之前光伏、电池、化工这些行业，为了抢市场互相压价，搞恶性竞争，很多企业都在亏损边缘挣扎。

现在有了政策引导，大家终于摆脱了低价竞争，慢慢进入了理性盈利的阶段。

这可不是嘴上说说，看看上市公司的财报就知道，不少企业的盈利已经开始改善，实实在在能赚到钱了，这才是股市上涨的根本。

其次是中国AI走出了自己的路，赚钱速度比美股快多了。美股的AI巨头比如微软、谷歌，还在砸钱堆算力、建数据中心，什么时候能赚钱还说不定；

而咱们中国的AI，走的是“应用为王”的路子，直接扎根商业化，先赚钱再说。

就说今年横空出世的DeepSeek-V3模型，训练成本才558万美元，只是Meta Llama 3.1的6%。定价更是便宜到离谱，上一代模型的输出价格才0.28美元每百万Token，大概就是2块钱人民币。

可能有人不知道百万Token是什么概念，简单说，100万Token大概相当于100万字中文，让AI读完一整本《战争与和平》，成本也就2块钱左右，性价比直接拉满。

更关键的是，DeepSeek还带动了国产AI产业链崛起。龙芯3号CPU成功部署了这个模型，华为昇腾910B的推理性能达到了英伟达A100的85%。

工商银行、中国联通这些巨头，采购国产芯片的金额已经超50亿元，英伟达在华的市场份额几乎归零。

高盛也直言，AI未来十年能推动中国企业盈利年均增长3%，这个数字可不是空话，现在已经能看到实实在在的商业化成果了。

最后是中国企业“出海”越来越牛，赚全球的钱。以前咱们的企业出海，靠的是低价卖产品；现在不一样了，咱们卖的是高端制造、技术服务、知识产权，附加值高多了，赚钱也更轻松。

有数据显示，上市公司的海外营收增长，每年能推动MSCI中国指数成分股的盈利增加1.5%。外贸的韧性超出预期，成了A股上涨的隐形动力，这也是大行唱多的重要原因。

三、机遇背后，风险也不能忘

从另一个角度看，虽然大行唱多的逻辑很硬，但咱们也不能盲目跟风，历史的教训就在眼前，可别好了伤疤忘了疼。

2015年那波牛市，A股一路猛冲，先后突破3000点、4000点、5000点，当时各大投行也是集体唱多，几乎没人提风险，很多散户都追高入场。

结果呢？大盘一路暴跌到2850点，多少人被套在山顶，好几年都没解套。

而且当前市场还有不少不确定性。央视网就指出，12月以来A股的波动明显加大，资金都在观望，不敢轻易入场，跨年行情还在谨慎评估中，能不能涨还不好说。

摩根士丹利的王滢也强调，要是估值想再往上走，需要更多行业迎来成长机遇，可能还需要更大力度的财政政策支持，现在这些条件还没完全具备。

更重要的是，盈利增长能不能兑现才是关键。要是2026年企业盈利达不到高盛预测的14%，那38%的涨幅就成了空中楼阁，根本实现不了。

AI商业化虽然快，但要撑起整个市场的盈利增长，还需要时间验证，不能太着急。

咱们散户最容易犯的错，就是机构一唱多就往里冲，根本不看风险，最后很容易被套在高位。股市里没有稳赚不赔的买卖，理性看待才是最重要的。

结语

高盛38%的预测，是对A股未来潜力的认可，但不是必然会实现的结果。咱们别被这个数字冲昏头脑，也别因为2015年的教训就过度悲观。核心就看两点：企业盈利能不能实打实增长，AI商业化能不能落地赚钱。行情来了别贪多，见好就收；风险来了别硬扛，及时止损。理性看待机构预测，守住自己的盈利才是王道，敬畏市场才能在股市里走得长远。