深圳商报·读创客户端记者 陈燕青

临近年底，国泰基金、中欧基金、长城基金等多家公募召开年度策略会，对明年市场进行展望。根据记者梳理，大多公募认为明年上市公司盈利增长将回升，对A股市场持乐观态度。投资机会方面，部分基金经理认为市场有望逐渐转化为外需、内需共振拉动的态势，AI产业链尤其是AI应用存在结构性机会。

乐观看待明年A股

展望2026年，长城基金权益投资部基金经理苏俊彦认为，市场仍值得乐观期待，上涨动力或将从单一的估值驱动逐渐转向盈利+估值双重驱动。结构上，有望从外需主导拉动，逐渐转化为外需、内需共振拉动的态势。

他指出，内需有望回暖主要基于两方面：一是当前居民消费在国内GDP中占比较低，仍有较大提升空间，未来几年消费提升将极大驱动内需增长；二是2026年国内有望进一步扩大财政开支，持续推动消费回到合理水平。

“随着需求逐步回暖、供给增速放缓，我们有理由期待2026年出现盈利增长的拐点，且2027年趋势有望强化。”苏俊彦表示，届时A股上行空间将进一步打开。

展望国内，国泰基金宏观策略分析师杨轶婷认为，基本面正在经历周期底部的结构性转型。一方面投资融资持续低迷，产能出清，地产链和消费仍有一定压力；另一方面中游制造生产韧性超出预期，科技产业取得积极进展，新兴行业出现结构性亮点。国内流动性短期略显震荡，流动性指标在高基数上有所回落，但中期财政货币稳增长仍有望保持流动性宽裕，政策持续鼓励长期资金入市，健全资本市场。

在中欧基金权益专户投委会主席、基金经理王培看来，最近几年A股市场基本上以价值回报为主线、叠加主题轮动的方式进行演绎。随着2025年估值的大幅提升，预计2026 年或迎来估值演绎下半场，企业盈利有望成为股价的核心驱动因素。

王培认为，当前市场处于基本面拐点，上市公司营收端的修复动能在持续增强，叠加 PPI回正预期，企业在2026年盈利增长可期；此外，上证50、沪深300等权重个股受地产影响相对较弱，估值也合理偏低、相较美股具备优势，为股指提供支撑。

AI应用值得关注

展望2026年，长城基金基金经理赵凤飞、尤国梁认为，科技板块行情将具备延续性且更趋均衡。赵凤飞指出，这种均衡体现在三方面：海外算力与国产算力的平衡，随着国产算力企业收入和利润进入释放期，板块热度将持续提升；AI领域内算力与应用的平衡，经过三年基建投入，AI应用批量爆发的时点临近；科技内部AI与非AI的平衡，商业航天、量子计算等新板块有望迎来阶段性强势表现。尤国梁则强调，宽松的流动性环境、经济复苏带来的企业盈利回升，以及AI终端、人形机器人等产业的持续进展，将推动科技股机会向更多领域扩散。

国泰景气行业基金经理杜沛指出，当前处于时代巨变开场，中美战略僵持，中国科技领域全面突破、高端制造优势显著，叠加AI革命浪潮，A股正处根基扎实的牛市上半场。未来投资策略上，杜沛建议采用自上而下逻辑，聚焦中国优势产业与AI结合赛道，重点推荐北美算力、储能、半导体设备与晶圆厂三大细分方向。

在富国基金12月专场策略会上，富国价值增长基金经理张富盛表示，从产业趋势投资的角度，这几年最大的产业方向或还是AI，AI还处于周期前半段，北美CSP厂商资本支出仍向上，甚至将维持到2030年，周期下半段，AI应用包括端侧-消费电子、智能汽车、机器人都有望在AI推动下迎来产业爆发，AI的产业周期仍可以看得很长。