当深圳水贝市场的珠宝商更换柜台里的价格标签时，他们发现，手中那款曾长期被黄金光芒掩盖的白色金属，正以令人咋舌的速度改写贵金属市场的权力版图。

截至12月18日，国内铂金期货主力合约收盘报542.6元/克，单日涨幅达5.32%；钯金主力合约更是以6.99%的涨幅收盘于476.6元/克，多个合约尾盘封死涨停板。

国际市场上，NYMEX铂金最高触及1995.6美元/盎司，年内累计涨幅高达114%，创下阶段性新高。

市场爆发

12月18日，中国铂族金属市场迎来全面爆发。广州期货交易所内，铂期货主力合约PT2606全天呈现单边上行态势，盘中最高触及549.9元/克，收盘报542.6元/克。

钯金表现更为抢眼，主力合约PD2606报收476.6元/克，涨幅6.99%，钯2608、2610等多个合约尾盘强势封板，成交量同步显著放大。

这种火热行情不仅限于期货市场。现货领域，品牌首饰铂金已突破800元/克大关，六福珠宝等品牌的足铂999价格达到每克815元。

就连被称为“中国宝都”的深圳水贝市场，铂金饰品克价也从6月的300元左右飙升至470元左右，半年涨幅超过50%。

三波浪潮

这轮涨势并非一蹴而就。卓创资讯分析师黄加奇指出，铂族金属的上涨经历了三个清晰的阶段。

今年5月到7月是第一波，主要由供应端冲击驱动。南非一季度遭遇极端天气、矿体老化及限电政策，导致铂族金属产量同比下降13%。

全球铂金矿端总供应量一季度同比下滑13%至34吨，为2020年第二季度以来最低水平。

8月底到10月中旬是第二波，宏观因素成为主要推手。美联储开启降息进程、国际局势动荡以及美国政府停摆风险，共同推高了市场的避险情绪。

近一个月来的第三波涨势，则由中国市场创新、欧洲政策调整和能源转型预期三大动力驱动。

铂钯期货期权完成注册上市、欧洲放宽燃油车2035禁令、“十五五”规划将氢能定位为“关键棋子”，这三大因素共同将铂族金属推上风口。

短缺困局

世界铂金投资协会的数据揭示了市场紧张的根源：2025年全球铂金市场将迎来连续第三年的供应短缺，缺口预计达到85万盎司。

该协会研究主管Edward Sterck指出，除了矿产端的结构性紧张，一场三方实物铂金争夺战正在上演。

美国关税政策扰动下市场持续囤积库存、大量西迁的铂金令伦敦市场供应吃紧、中国新铂金期货的交割需求不断吸纳实物货源，这场“拉锯战”持续推高市场紧张情绪。

一个关键指标显示了现货市场的极端状况：一个月期铂金租赁利率持续维持在10%以上高位，远高于正常水平，反映出持有者惜售情绪浓厚及可交割现货的极度稀缺。

历史轮回

将时间轴拉长，铂金的这轮暴涨更像是一场迟来的价值回归。这种曾被市场冷落十年的贵金属，正在完成从“工业配角”到“能源革命关键材料”的身份转换。

回顾历史，铂金价格在2008年3月曾达到2273美元/盎司的历史高点，随后经历了漫长下跌与横盘。

1997年至2025年间，铂金价格涨幅为448.89%，而同期黄金涨幅高达1154.41%，两者相差超过700个百分点。

铂金在珠宝领域也经历了从巅峰到低谷的轮回。2000年前后，铂金因其稀有特质被誉为“爱情金属”，在婚戒市场备受追捧。

2008年铂金价格高峰时，国内零售市场的铂金首饰价格普遍达到500-600元/克，商场铂金柜台人头攒动。2016年后，铂金首饰价格跌至200多元/克，逐渐被消费者冷落。

能源革命

铂金价格暴涨背后，是一场正在发生的能源革命。在绿氢制备环节，铂是质子交换膜电解槽制氢和燃料电池发电的核心催化剂。

“十五五”规划将氢能定位为“关键棋子”，可能开启新一轮能源革新，这从根本上改变了铂金的需求预期。

随着各国加快布局氢能产业，铂金在能源催化领域的潜在需求被持续放大。

现阶段每辆氢燃料电池车铂的使用量为20至30克，2025年全球氢燃料电池车应用环节的铂金需求预计达43.8吨，制氢环节需求约为6.3吨。

即使在传统汽车领域，铂金需求也展现韧性。随着欧洲放宽燃油车2035禁令，市场开始重新评估汽车行业对铂金的长期需求支撑。

监管关注

面对铂族金属市场的异常波动，监管机构已开始采取行动。广州期货交易所发布最新公告，对铂、钯期货相关合约实施交易限额。

这一举措旨在维护市场稳定运行，防范过度投机风险。部分业内人士指出，铂族金属短线“步子过大”，存在炒作迹象。

回顾今年走势，铂金价格在5月时还徘徊在300元/克以下，仅半年时间便突破500元大关，累计涨幅超过60%。

12月更是连续6个交易日大涨，国际现货铂金价格从月初的约1800美元/盎司飙升至1980美元/盎司。

未来挑战

铂金市场面临的挑战不容忽视。随着纯电动汽车市场份额提升，钯金可能面临过剩扩大压力。

贺利氏贵金属全球交易负责人Henrik Marx指出：“铂金市场看似依旧紧张，但赤字可能缩窄。”

瑞达期货则提醒，由于贵金属市场近期整体收获了较大涨幅，短期内需注意回调风险。

该机构给出的运行区间显示，伦敦铂金现货上方阻力位在2000美元/盎司，下方支撑位在1600美元/盎司。