公募行业动态 2025/12/8-12/14

基金销售新规划定多重红线

12月12日，中国证券投资基金业协会下发《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》（以下简称《规范》），向行业征求意见。这份《规范》从宣传推介、直播销售、费用披露、绩效考核、廉洁从业等多个核心维度划定监管红线，剑指行业长期存在的“重销售、轻服务”等乱象，旨在推动基金销售行为回归投资者利益本位。

如禁止1年期以下业绩年化展示、严禁炒作基金经理个人、宣传推介基金的直播人员需持证上岗、关闭直播打赏功能、销售绩效考核体系转向投资者回报导向等。业内人士认为：基金销售是连接投资者与资本市场的桥梁，行业应当牢固树立以投资者利益为核心的长期销售理念，全面转向“以投资者真实长期收益为中心”的新范式。

港交所科技100指数发布

12月9日，香港交易所宣布推出港交所科技100指数，为港交所首只港股指数。同日，易方达基金获授权在内地开发追踪港交所科技100的ETF。

据公开资料，港交所科技100是一个宽基股票指数，追踪100家在香港交易所上市的市值最大的科技公司的表现。这些公司的行业涵盖六大创新主题，分别为：人工智能、生物科技及制药、电动汽车及智能驾驶、资讯科技、互联网和机器人。

QDII产品申购额度紧张

近日，某公募基金旗下两只QDII产品在12月9日至11日期间连续调整申购上限，引发市场关注。其大额申购门槛在三天内经历了从放宽至10万元，到收紧至1万元，最终骤降至仅100元的快速变化。

事实上，QDII额度紧张并非个案，截至目前有不少QDII产品设置了极低的申购上限，甚至有多只产品限购金额在100元或以下。业内专家提示：投资者不应盲目争抢额度放开的QDII产品。额度开放并不代表基金一定会有好的表现，也不代表就是投资的绝佳时机。投资者应结合自身的投资目标、风险承受能力和资产配置需求，理性决策，避免追高场内高溢价份额，并采用定投或分步建仓等方式摊平成本，而非一次性集中买入。

机构看后市

华泰证券：建议关注结构性线索

中央经济工作会议延续稳中求进的定调，重点关注五点结构性线索。1，内需主导，消费端重服务消费扩能提质量，关注出行链等，投资端强调“止跌回稳”，鼓励民企加杠杆。2，科创，尤其是AI+仍是重点，关注重点区域，此外关注金融科技领域。3，“反内卷”仍将渐进式推进，重点行业相对清晰。此外，再提“加紧清理拖欠企业账款”，关注To G高应收账款行业，如建筑、环保。4，绿色转型顺位向前提，关注能源强国建设规划纲要，建议继续重点配置电力链。5，地产防风险顺位调降，再现“去库存”，收储与“好房子”建设对应建材链受益。12月美联储FOMC如期降息25bp。尽管其暗示进一步降息的门槛会更高，但是鲍威尔预计就业增长为负的表态使得市场做出鸽派定价，海外流动性环境或仍将偏有利。

配置建议：上周，美联储FOMC会议与中央经济工作会议先后落地，国内出口、通胀、金融数据先后发布，总量级别的突破或尚需等待，产业线索是投资者交易的重点。11月下旬以来，AI链带动科技成长整体反弹，而内需顺周期资产调整是对前述变化的“预定价”，上周市场整体波澜不惊。展望看，我们认为，当前仍处于春季躁动的布局窗口，布局思路做微调，增配季节性/产业性/政策性主题品种，减配内需型顺周期。对应地，行业上，建议关注AI算力（关注市场对利空因素的定价反馈）、锂电/储能、军工、部分化工品、铜、家电（抢出口主题的高胜率行业）。

摘自《A股策略：以自下而上思路布局春季行情》20251215

东方证券：关注消费和周期板块

从2023年3月到现在，科技+红利两端走的行情已成市场一致性预期。展望未来，我们认为风险风格两端走行情走向尾声，未来的投资机会在中等风险特征的股票，沉寂四年的中盘蓝筹行情有望再度崛起。

行业配置方面，建议关注两条主线掘金中盘蓝筹：1）消费板块沉寂多年正迎拐点。消费板块普遍股价超跌，供给收缩，股价有望上行。关注业绩出清的中型白酒、餐饮供应链、零食饮料、家电、酒店、人力资源、美容护理等。2)周期板块科技赋能叠加供给约束，定价重估进行时。关注AI需求拉动的新材料、战略小金属(如锑、稀土)、工业金属(铜、铝)等供需格局改善的品种以及传统商品生猪和橡胶等。主题方面，可依次关注航天卫星、核聚变、消费、半导体和上游涨价方向。

摘自《把握年前行情的布局点》20251215

风险提示：投资有风险，决策需谨慎。

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