12月16日，国内燃料电池系统龙头亿华通(02402.HK)（688339.SH）披露一则配股筹资公告，引发港A两市股价同步重挫。截至收盘，其H股跌幅为6.6%；其A股也表现低迷，下跌5.94%。

消息面上，亿华通拟筹约1.98亿港元还债。公告显示，亿华通于2025年12月16日与配售代理(即国泰君安国际)订立配售协议，拟按每股22.68港元配售888万股新H股。配售价较H股于12月15日收市价折让约14.99%，预计此次配售将筹集总款项约2.01亿港元，净所得款项约1.98亿港元。

此次配售募集的资金，亿华通将用于这些方向：

1）90%用于偿还银行贷款，本金总额约为5.31亿港元，当中涉及53笔银行贷款，每笔贷款金额介乎约5.9万港元至约1.28亿港元，到期日范围介乎2025年12月至2026年9月期间；

2）10%用于集团的一般营运资金，包括集团的租金成本、员工开支、专业费用及其他行政开支。

亿华通，是一家专注于燃料电池系统制造的企业，其近90%的收入来自于燃料电池系统业务，在业内具有一定领先地位，被称为氢能领域的“宁德时代”。

然而，从业绩层面看，尽管身为行业龙头，亿华通却深陷亏损困境。2025年前三季度，亿华通收入1.04亿元，同比下滑67.31%；归母净利润亏损3.11亿元，较上年同期扩大20.66%。

截至2025年9月末，亿华通流动负债高达14.55亿元，其中，应付账款5.91亿元，短期借款达4.74亿元，期末现金及现金等价物仅有4.48亿元。亿华通此次折价配股，核心目的在于缓解公司日益沉重的债务压力。

身为行业龙头，亿华通的经营困境，恰是行业发展阶段的缩影。

当下，国内氢燃料电池行业正经历“成长的阵痛”，市场销量明显下滑。同时产业链体系不完善、制取和储运成本高企、绿氢制备技术有待突破、加氢站布局不足、应用场景有待拓展等一系列挑战，都制约着我国氢能产业的规模化发展。

不过，与企业经营承压形成鲜明对比的是，氢能产业正迎来政策密集红利期。

不久前，国家“十五五”规划建议将氢能纳入前瞻布局的未来产业范畴。标志着我国氢能产业正从“示范探索”迈向“规模化商业化”的新阶段。

12月4日，国家能源局公布首批41个项目试点、9个区域试点的氢能试点名单，通过项目化落地打通技术与商业模式壁垒。

地方层面亦加速跟进，河北、黑龙江、辽宁、内蒙古等省份将氢能纳入“十五五”重点规划；北京、天津等城市也都强调将积极发展氢能等清洁能源。

从行业视角看，这些政策的出台，为氢能产业的发展提供了有力的政策支持和保障，也为亿华通等氢能企业带来了新的发展机遇。

作者：瓶子