12月11日，港交所迎来了京东集团旗下又一家上市公司——京东工业。这个一直隐藏在京东庞大商业版图中的隐秘独角兽，如今以370亿港元的市值亮相。

这是继京东集团、京东物流、京东健康、达达集团、德邦股份之后，刘强东收获的第六家上市公司。

1. 工业“水电煤”

京东工业的故事始于2017年，那时消费互联网正经历着前所未有的热潮。当所有人都在追逐C端流量时，京东却悄然组建了一支团队，深入上海、广州等地的制造工厂，探索工业品采购的数字化可能。

当时，京东判断工业领域存在万亿级市场机会，开始布局MRO(维修、维护和操作工业品)采购服务相关业务。

普通消费者可能对MRO这个词很陌生，它代表的是非生产原料性质的工业用品，从生产线上的工具到维修保养所需的备件，都是工业生产不可或缺的“水电煤”。

经过多次尝试，京东工业最终形成了独特的“数实融合”模式，即商品供应链与数智供应链的深度融合，凭此要重新定义这个传统行业。

在商品供应链上，京东工业依托京东集团的供应链资源，已覆盖约15.8万家制造商、分销商及代理商，提供约8110万个SKU的工业产品，涵盖80个产品类别，包括设备配件、劳保用品、化工原料等全场景MRO需求。

这种广泛的供给端覆盖，使其能够一站式满足企业从零星采购到集中供应链管理的多元需求。

对于数智供应链，京东工业打造了“太璞”全链路数智化工业供应链解决方案，围绕商品数智化、采购数智化、履约数智化、运营数智化四大核心能力，构建端到端的供应链服务体系。

在商品数字化方面，京东工业通过“墨卡托标准商品库”将海量非标工业品参数标准化，实现商品与供应商的解耦，帮助客户以阳光、透明的方式管理商品采购流程。

在采购数字化方面，京东工业数智化采购系统根据行业和客户的特性提供广泛的商品选择和专属服务，减少人工参与，提高采购效率和准确性，降低合规风险。

在履约数字化方面，京东工业利用产业供应链大模型，分析成本、库存地点及供货量、配送时间、物流服务提供商的服务质量以及结算期等主要变量，智能化制定最优的履约计划，降低库存、仓储及运输成本。

在运营数字化方面，京东工业提供供应链控制塔、智能客服及定制专业售后服务等工具，优化企业内部供应链流程。

从商业模式上看，京东工业的核心并非简单的工业品交易平台，而在于“全链路数字化”。

这一解决方案的创新之处在于将京东集团积累的技术能力与工业场景深度融合，解决传统工业供应链的“非标品多、价格不透明、中间环节冗余”等痛点，系统性提升了工业供应链全链路效率。

2. 万亿市场

工业品供应链看似不像外卖、直播电商那样引人注目，却是一个年交易额近万亿元的庞大市场。

灼识咨询报告显示，中国工业供应链市场，从2019年的8.3万亿元人民币增长到2024年的11.4万亿元人民币，年复合增长率为6.6%，并预计从2024年到2029年将进一步增长至13.8万亿元人民币。

与消费品相比，工业品SKU极度庞杂、履约场景个性且复杂、合规要求严苛，因而常被称为供应链的深水区。京东工业的行业定位，可以概括为“既懂行业又懂数字化的服务商”，其核心价值在于通过“数字高速公路”精准链接供需两端，推动实现自适应的供需精准匹配，助力打造以先进制造业为骨干的现代化产业体系。

京东工业的领先优势主要体现在以下几个方面：

首先，在MRO采购服务市场，京东工业规模是第二名的近三倍。根据灼识咨询的数据显示，按2024年的交易额计，京东工业在中国MRO采购服务市场的份额远超竞争对手。

其次，在工业供应链技术与服务领域，京东工业是中国唯一一家实现盈利的头部平台。2025年上半年，京东工业实现净利润4.51亿元，净利润率4.4%。

第三，在技术能力方面，京东工业已建立起覆盖需求生成、采购匹配、履约交付和运营维护的全链路数字化能力，这种端到端的解决方案能力在业内独一无二。

京东工业的成功上市，标志着刘强东的资本版图进一步扩展，也验证了其“分拆上市”策略的有效性。

从2014年京东集团上市开始，刘强东逐步将成熟业务分拆独立，如今京东工业成为第六家上市公司，京东系上市公司总市值已超过6000亿港元。

这种分拆上市策略，为京东集团带来了多重好处。

首先，通过分拆独立融资，提升子公司估值，同时降低母公司负债率。京东工业的上市，使京东集团能够将部分资产价值释放到资本市场，优化资产负债结构。

其次，分拆上市后京东工业将实现独立运营，股权运作方式和融资渠道将得到进一步丰富和拓展，有利于其基于现有领先地位整合工业供应链业务，进一步巩固竞争优势。

最后，分拆上市还能实现风险隔离，避免单一业务板块的经营风险传导至母公司。京东工业作为独立上市公司，其经营风险将由股东共同承担，减轻了京东集团的整体风险压力。

从京东集团整体战略来看，工业供应链是京东从消费互联网向产业互联网延伸的关键一步。通过“货网、仓网、履约网络”三网融合的供应链体系，京东工业正在构建一条横跨不同行业、兼容不同类型物料的数字高速公路，实现“让数据多流动、商品少跑动”。

3. 刘强东的野心

京东工业的上市，对刘强东有着特殊意义。

今年6月，刘强东在一场内部分享会中罕见地公开反思：“最近五年可以说是京东失落的五年，是走下坡路的五年，可以毫不留情地这么说，没有创新，没有成长，没有进步的五年。”

这位曾经带领京东在电商红海中杀出一条血路的创始人，显然对自己和京东过去五年的表现并不满意。

但2025年的京东，明显找回了“战斗状态”。

今年以来，京东动作频频：推出外卖业务，进军酒旅行业，上线独立App“京东点评”。在投资领域，京东在短短三个月内连续出手投资六家具身智能企业。

国际化布局上更是大刀阔斧。7月底，京东宣布斥资22亿欧元收购德国消费电子零售巨头CECONOMY。此外，还收购了位于澳大利亚布里斯班的Wacol物流中心和中国香港佳宝食品超级市场。

看似零散的布局背后，有着清晰的内在逻辑：一切都围绕着供应链展开。

刘强东曾直言：“现在(京东)几乎做到所有业务，100%都是围绕着供应链来做。如果跟供应链无关的事情，我从来不碰。”

外卖业务背后是即时配送供应链；酒旅业务背后是本地生活服务供应链；对具身智能企业的投资，则是为了探索未来智能供应链的可能性。

在资本市场上，刘强东正在构建一个完整的“京东系”生态：京东集团代表着电商零售基本盘；京东健康布局大健康赛道；京东物流、达达集团和德邦股份构成了物流供应链基础设施。

而京东工业的上市，则补全了B2B这块关键拼图，使京东能够最大化地覆盖B端和C端用户。

多年以后，那个战斗的刘强东终于又回来了。