美东时间12月10日美股盘后，甲骨文发布2026财年第二财季财报，营收为161亿美元，同比增长14%，GAAP净利润为61亿美元，同比增长57%。财报公布后，甲骨文盘后跌超11%，报197.26美元/股。

资本开支预期上调150亿美元

业绩指引方面，甲骨文预计第三财季营收将增长19%-21%，云增长40%-44%，同时维持2026财年年度销售预期在670亿美元不变。

云业务方面，甲骨文第二财季云业务营收为80亿美元，同比增长34%，不及市场预期。其中，云基础设施营收为41亿美元，同比增长68%；云应用营收为39亿美元，同比增长11%。

财报显示，调整后每股净利润为2.26美元，同比增长54%。公司表示，利润增长受益于出售对芯片制造商Ampere Computing的持股，该交易在当期产生27亿美元税前收益。早年获甲骨文支持的Ampere已于上月被日本软银集团收购。

财报显示，公司第二季度自由现金流为-100亿美元。甲骨文高管在财报电话会上称，预计年度资本开支将比原来预料的多出大约150亿美元。目前，甲骨文已举借大量债务，用于AI基础设施建设。公司近期发行了约180亿美元新的投资级债券，其未偿债务总额已超过1000亿美元，成为所有拥有投资级评级的大型科技公司中债务规模最大的一家。

摩根士丹利预测，甲骨文的“调整后债务”（包括租赁负债和金融债务）到2028年可能会翻倍以上，达到约3000亿美元。业内分析认为，在AI支出前景仍存在不确定性的背景下，甲骨文因以债务驱动的数据中心扩张以及客户集中度风险，正面临越来越多的审视。这次营收未达预期，可能会加剧原本就较为谨慎的投资者对其OpenAI合作以及激进AI支出策略的担忧。

“剩余履约义务”跃升至5230亿美元

甲骨文还在声明中表示，公司获得了来自Meta Platforms、英伟达以及其他公司的新增云计算承诺，用于衡量订单规模的“剩余履约义务”在该季度跃升至5230亿美元，超过市场预期。

不过，华尔街仍对在如此大规模下建设AI基础设施所需的成本和时间表提出质疑，投资者希望公司证明其能够通过大规模建设AI数据中心，实现此前预期的营收爆发。

“我们绝大多数资本开支都用于直接创造收入的数据中心设备，而不是用于土地、建筑或电力设施，这些基础设施整体通过租赁方式解决。在数据中心及配套公用设施交付给我们之前，甲骨文并不需要为这些租赁支付费用。”甲骨文首席财务官道格·卡林（Doug Caring）在电话会上解释称，设备资本支出是在数据中心建设周期的后期进行采购，这使公司能够在向签约客户和承诺客户提供云服务时，快速将支出的现金转化为赚取的收入。

9月，甲骨文宣布合同积压规模激增至4550亿美元，这一消息曾推动股价大涨，并一度让联合创始人拉里·埃里森成为全球首富。但随后，市场开始担忧甲骨文在扩张过程中承担的风险水平，股价持续回落。

“公司的积压订单处于健康水平，并且公司具备成功执行的运营和财务实力。尽管继续面临对云服务的巨大且前所未有的需求，但只有在满足盈利能力要求且资本能以优惠条件获得的情况下，公司才会寻求进一步的业务扩张。”道格·卡林在财报电话会上表示。

作者：窦世平