黄金市场“冰火两重天”：金饰降价两元 投行喊涨5000美元/盎司

12月10日，国内金店足金首饰悄然降价，每克约降2元，投资圈却被“黄金将冲5000美元/盎司”的预测刷屏，一边是周大福金镯子每克1300多元，一边是银行投资金条每克900多元，黄金市场正上演“消费冷、投资热”的分化戏码。

零售市场：金饰小降 价差近400元

菜百首饰黄金1292元/克（金条1080元/克）、老庙黄金1325元/克（金条1280元/克）、老凤祥1325元/克（金条1194元/克）、中国黄金1232元/克、周六福1289元/克（金条1165元/克），香港品牌中，周大福黄金46520港币/两，周生生、谢瑞麟等黄金46610港币/两（金条42080港币/两）。

尽管金饰降价，周大福等品牌金镯子折后克价仍超1300元，工费与品牌溢价占比高，银行及交易所实时基础金价仅900多元/克，品牌首饰金与投资金条每克价差近400元，清晰分割消费需求（买饰品、情感寄托）与投资需求（买克重、资产）。

投资市场：资本狂热 央行与ETF齐发力

与零售市场的谨慎降价不同，全球资本正疯抢黄金资产：黄金ETF持仓连续六周上涨，总规模超3900吨；中国华夏基金黄金ETF12月初规模破100亿元，资金借金融产品加速流入。

伦敦金银市场协会数据显示，白银期货一年涨约一倍，伦敦仓库库存低位，期货较现货“升水”（仓储、保险成本推高价格），反映实物交割紧迫性。

央行购金是另一核心动力，世界黄金协会报告显示，2025年三季度全球央行购金仍强劲，被视为“用黄金替代部分外汇储备”的长期战略调整。

黄金走势紧绑美联储政策：市场普遍认为，若美联储开启降息周期，持有黄金的机会成本（如利息损失）降低，美元走弱将提升黄金吸引力，部分华尔街模型测算，降息或推动金价再涨30%，吸引投机与配置资金提前布局。

金饰降价是消费端的微小松动，投资端却在资本、央行与降息预期下狂飙，对普通消费者，金饰的工费与溢价仍是主要成本；对投资者，“上车”需警惕预期与现实的温差，关注美联储政策落地节奏与市场情绪波动。