来源：环球市场播报

阿波罗全球资本公司（Apollo Global Capital）首席经济学家托斯滕·斯洛克（Torsten Slok）认为，投资者应该关注2026年的五大市场风险。

在周四发布的一份报告中，斯洛克列出了他的团队预测的2026年五大上行和下行前景：

1、美国经济恢复上升势头，带来新的通胀压力

斯洛克最近表示，他认为经济增长可能会在2026年再次回升，因为贸易战的风险正在消退，“大而美法案”可能会提振需求。

这种情况下的风险在于，更强劲的经济增长会带来新的通胀压力。价格恢复攀升对市场来说将是一个问题，因为投资者的看涨论点围绕着美联储继续降息，如果通胀再次飙升，美联储将不太愿意降息。

2、全球制造业的上升推动更多的增长。

斯洛克认为，2026年，世界其他地区也将迎来新的增长。他补充说，随着制造业的增长和各国继续投资于其工业基础，全球经济可能会受益。

他预测：“全球工业复兴推动了全球经济增长，越来越多的国家专注于将先进制造能力转移到本土，投资于基础设施、能源、国防和供应链。”

3、新任美联储主席将货币政策政治化。

降息一直是全年市场前景的核心，围绕美联储是应该继续降息，还是保持谨慎以避免加剧通胀的争论不断。然而，市场对政府干预货币政策的蔑视在很大程度上是一致的。特朗普此前试图影响美联储主席鲍威尔，结果引发了股市和债市的迅速抛售。

然而，斯洛克认为，新任命的美联储主席——最有可能是白宫首席经济学家凯文·哈塞特（Kevin hasset）——将“纯粹出于政治原因”降低利率，这一决定可能导致通胀进一步飙升，并引发随后更大幅度降息的需求，从而使股市前景变得不那么乐观。

4、AI泡沫可能破裂。

关于人工智能是否存在泡沫，以及如果存在，泡沫何时破裂的问题，在2025年引发了激烈的争论。

Sløk认为，人工智能的兴奋情绪有被夸大的风险，泡沫将在2026年破裂。他认为，如果发生这种情况，这将引发股市大幅回调，并导致大型科技巨头的资本支出减少。

5、固定收益产品供应可能激增。

斯洛克预测，2026年可能会出现一波新的借款浪潮，导致政府和企业发行大量债券。近年来，随着企业大举借款为人工智能雄心提供资金，债务市场经历了显著增长，而政府继续保持巨额赤字支出的趋势。

随着债券供过于求，一波新债可能推高利率，这不仅会给股市和信贷市场带来新的压力，也会给整体经济带来新的压力。