引用《大小盘切换？各市值区间宽基近10年12月的日历效应，市场流动性收敛与换手率下行强化大盘股优势》一文数据，从过往10年来看，12月确实有比较明显的日历效应。那么，如何在本月进行资产配置抢占先机成为今日观察的主题。

据富国星投顾整理，回顾11月，流动性扰动成为困扰全球主要风险资产的问题，美元流动性与AI叙事担忧的“往返跑”影响着全球科技成长股的情绪和动脉。聚焦A股市场，在本月也跟随主要全球市场单月收跌。展望12月，两大关键会议窗口期或会成为跨年行情的博弈线索。

港股方面，流动性是港股近期调整重要原因之一，据富国星投顾报告分析，港股本轮调整相对 A 股更早、跌幅也更深，当前港股互联网、创新药等部分板块性价比或已逐步进入“击球区”，主要体现在交易拥挤度回落以及回撤接近历次牛市的幅度。但市场同样也在观望12月国内政策落地情况，AI应用端追赶的趋势，以及海外美联储的“不确定性”落地。

历史上岁末年初机构的配置意愿较强。此外，近期定开债基迎来集中开放期，据富国星投顾报告数据，12月单月开放规模在千亿以上，券种主要集中于3-5年的政金债和普通金融债。操作上小幅关注波段机会，但不可贪恋。结构性机会主要系信用债方面，在波动中关注年底机构的配置行为和摊余债基开放再配置带来的机会。